業(yè)內普遍認為科創(chuàng)板推進的倒逼作用，會推動新三板改革提速。
“改革窗口可能是在今年年底或明年上半年?！?月11日，一位機構人士表示。
事實上，21世紀經濟報道記者調查采訪的多位業(yè)內人士都預計，新三板重大改革方案有望在今年底落地。而即將到來的新三板的改革有望在發(fā)行制度、交易制度、投資者門檻等同時進行全方位、系統(tǒng)性的改革。
“新三板改革方案已經上報證監(jiān)會，什么時候落地取決于證監(jiān)會什么時候批?！?月11日，一位機構人士向記者表示。
業(yè)內人士認為，為科創(chuàng)板橫空出世讓步，新三板改革在時間表上不得不推后。
去年11以來的8個月，科創(chuàng)板的迅速推進，新三板人士表示很羨慕。事實上，最近幾年新三板市場一直在說要進行改革，然而，讓市場失望的是，新三板的改革基本是存量改革，增量、系統(tǒng)性的重大改革遲遲不見落地。
“這幾年‘狼來了’喊多了，企業(yè)、投資人、中介都麻木了?！庇袠I(yè)內人士感慨。
新三板的改革與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有關聯(lián)。此前，證監(jiān)會高層曾對媒體表示，科創(chuàng)板推出后，會統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革。
“科創(chuàng)板7月22日正式交易，估計運行一段時間以后，比如半年左右，才會進行新三板改革?！蹦仙酵顿Y創(chuàng)始人周運南說，“估計在2019年年底之前，新三板改革配套的一攬子方案會全面出臺?！?/p>
“雖然改革最佳窗口期已過，導致部分頭部企業(yè)流失，但不代表新三板沒有機會。預計三板改革推出時間為2019年四季度或明年一季度?！蹦媳碧斓囟卮迯┸娬f。
聯(lián)訊證券新三板研究負責人彭海表示：“預計今年年底或者明年上半年將出臺一系列的三板改革政策。”
“新三板改革應該在創(chuàng)業(yè)板之前。因為科創(chuàng)板的改革出臺之后，加速了三板優(yōu)質企業(yè)的流失。如果進一步推出創(chuàng)業(yè)板改革的話，三板優(yōu)質企業(yè)流失的數(shù)量會更多。這一定程度上會弱化三板在未來多層次資本市場的定位，所以需要在創(chuàng)業(yè)板改革之前進行新三板改革?！迸砗Ｕf。
一位地方金融辦人士說：“最近全國股轉系統(tǒng)和我們來做過對接，預期在今年的下半年，新三板企業(yè)的上市掛牌融資的政策會有一個比較大的調整。”
“近期新三板動向，政策的傾向確實是越來越集中，越來越明顯?！睎|北證券研究總監(jiān)付立春說。
近年來新三板一直在改革的路上，不過改革的速度和力度卻未能達到市場期望。有業(yè)內人士指出，接下來新三板已準備好一攬子整體改革方案。
事實上，新三板已不得不改革。
“如果把新三板這6年半的發(fā)展歷程當成一座山峰來講，2013年是山腳，2014年是山腰，2015年是山頂，完成了新三板發(fā)展史上的第一個上升期，2016年觸頂開始下行，之后迎來了一個持續(xù)下行期，當前已經來到了低谷期?！敝苓\南說。
各方認為三板存在著許多致命的問題。
彭海認為，“三板的問題主要是在融資上，市場交易量少，缺乏價格發(fā)現(xiàn)功能，三板需要加強市場流動性?！?/p>
崔彥軍也指出，“新三板最主要的問題是參與各方的信心缺失，究其原因是交易和定價功能的逐漸喪失，加上部分參與者惡意違規(guī)，對新三板更是雪上加霜。改革應該著眼于新三板的痛點，比如解決流動性枯竭、定價功能偏弱、投資者門檻過高、違規(guī)現(xiàn)象頻發(fā)等問題。”
中科科創(chuàng)副總裁朱為繹表示：“站在投資者和融資者的角度評估新三板規(guī)則體系：一方面投資者沒有賺錢效應；另一方面，投資者權利無法保障；此外，創(chuàng)新層企業(yè)只有義務沒有權利，很多優(yōu)質企業(yè)不愿意進入創(chuàng)新層；最后，企業(yè)留在新三板市場的意愿并不強烈。”
那么，接下來新三板的改革方向是什么？
7月5日，全國股轉公司副總經理隋強表示，經過前期調研發(fā)現(xiàn)，市場各方對新三板改革的預期比較聚焦：一是完備市場功能，希望補足新三板作為全國性公開市場、集中交易市場、場內市場、獨立市場的基礎功能，尤其是融資交易功能。二是平衡市場生態(tài)。希望能平衡融資與投資，平衡買賣力量，平衡一級和二級市場等。三是明確市場預期，希望完善新三板市場的掛牌、交易融資、收購重組等基礎制度，積極踐行規(guī)則監(jiān)管、透明監(jiān)管，完善新三板市場內部層級體系，為企業(yè)提供不同發(fā)展階段的資本市場服務。
而記者調查采訪顯示，各方對新三板的改革要求是全方位、系統(tǒng)性的改革。
“證監(jiān)會、股轉公司領導近期頻頻發(fā)聲展望新三板改革。我覺得發(fā)行制度、交易制度、投資者門檻將會同時改革。”南北天地董秘崔彥軍說，“我希望新三板的投資門檻從500萬降至與科創(chuàng)板一致的50萬?！?/p>
朱為繹表示，“新三板市場的出路并不是要建立一個獨立市場，而是要建立一個興柜市場，因此要盡快建立新三板轉板創(chuàng)業(yè)板制度，允許符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)可以在不發(fā)行新股的情況下直接轉板創(chuàng)業(yè)板。任何一個市場只要有投資者賺錢效應，這個市場就有存在的意義，如果不能建立轉板制度，新三板細枝末節(jié)的改革只能葬送新三板市場?！?/p>
周運南認為，“新三板最重要的改革舉措肯定就是增量改革，而且改革方向就是以精細化分層為抓手，研究引入更具競爭性的發(fā)行制度和更高效的交易機制，優(yōu)化投資者適當性管理，增加投資者數(shù)量，豐富投資者類型。”
“精選層匯聚了我們對新三板的所有期待，也是新三板未來最期待的頂層設計，它是打開新三板所有癥結的金鑰匙，精選層預期明確之日就是新三板逆轉之時。”周運南說。
那么，在新三板改革大潮即將到來之時，企業(yè)和投資人應如何把握機會？
彭海認為，對三板企業(yè)來說，目前國內的資本市場上各板塊定位比較清晰，如果企業(yè)能達到科創(chuàng)板上市標準，建議去科創(chuàng)板，對企業(yè)的自身發(fā)展有利，達不到科創(chuàng)板標準的話，可以留在新三板。企業(yè)應根據自身情況而定。
彭海表示，對三板投資人來說，可以等待三板的政策紅利，未來三板的改革肯定會到來。將對一些企業(yè)的流動性有一定改善，“但能享受到政策紅利的還是一些頭部的企業(yè)，要關注企業(yè)的質量，尋找一些優(yōu)質的標的”。
東北證券研究總監(jiān)付立春認為，“新三板改革的機會，屬于有準備企業(yè)、中介，以及投資機構，一方面企業(yè)要把自己的主業(yè)做好，包括持續(xù)經營能力、成長性、規(guī)范度，另一方面，中介和投資機構要有專業(yè)能力?！?/p>
