1、哪些是通道業(yè)務(wù)、有哪些通道機(jī)構(gòu)
簡(jiǎn)單地說(shuō)，通道業(yè)務(wù)是銀行作為委托人，銀行表內(nèi)資金或理財(cái)委貸等表外資金，以第三方機(jī)構(gòu)作為受托人，設(shè)立資管計(jì)劃或信托收益權(quán)為客戶提供融資。受托人這一通道主要為券商資管、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)。
在銀監(jiān)發(fā)〔2014〕54號(hào)文中，曾解釋跨業(yè)通道業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行或銀行集團(tuán)內(nèi)各附屬機(jī)構(gòu)作為委托人，以理財(cái)、委托貸款等代理資金或者利用自有資金，借助證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等銀行集團(tuán)內(nèi)部或者外部第三方受托人作為通道，設(shè)立一層或多層資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托產(chǎn)品等投資產(chǎn)品，從而為委托人的目標(biāo)客戶進(jìn)行融資或?qū)ζ渌Y產(chǎn)進(jìn)行投資的交易安排。
這段話更加詳細(xì)地定義了通道業(yè)務(wù)，點(diǎn)明特點(diǎn)：在上述交易中，委托人實(shí)質(zhì)性承擔(dān)上述活動(dòng)中所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等
2、典型的通道模式有哪幾種
委托貸款通道模式：通道業(yè)務(wù)最終的客戶是一些受宏觀調(diào)控控制或過(guò)剩行業(yè)的企業(yè)，這些企業(yè)難通過(guò)正常的貸款流程在銀行貸到款。委托貸款的模式是過(guò)橋企業(yè)委托銀行向需要融資的銀行客戶發(fā)放委托貸款，銀行用理財(cái)資金從過(guò)橋企業(yè)受讓這筆委托貸款的受益權(quán)。
銀信合作模式：一家銀行作為過(guò)橋銀行，由該銀行與信托公司簽訂，設(shè)立單一信托，以信托貸款的形式貸給銀行指定的企業(yè)。過(guò)橋銀行將信托受益權(quán)賣斷給另一家銀行，并同時(shí)出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購(gòu)。也有一部分通過(guò)買賣信貸和票據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)。例如，銀行向信托公司提供資金，指定信托公司購(gòu)買銀行的信貸或票據(jù)資產(chǎn)。通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，將貸款或票據(jù)轉(zhuǎn)至信托公司名下，銀行得以釋放貸款額度。
銀證合作模式：銀行與券商簽署協(xié)議設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，銀行委托券商資產(chǎn)管理部門管理自有資金，券商將委托的自有資金購(gòu)買銀行的貼現(xiàn)票據(jù)（表內(nèi)），并委托托收銀行到期收回兌付資金。銀行持有的資管計(jì)劃受益權(quán)計(jì)入表外。實(shí)際交易環(huán)節(jié)還會(huì)加入一家甚至多家過(guò)橋銀行。銀行A將資金交給銀行B，再委托券商成立資管計(jì)劃購(gòu)買銀行A的票據(jù)。
銀證信合作模式：由于銀信合作業(yè)務(wù)受凈資本約束或投資資產(chǎn)的限制，往往在銀行與信托之間通過(guò)一道券商設(shè)立的定向資管計(jì)劃，銀行理財(cái)購(gòu)買資管計(jì)劃，再通過(guò)資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品。
3、通道業(yè)務(wù)規(guī)模
通道業(yè)務(wù)通常會(huì)嵌套多層通道，為模糊底層資產(chǎn)。因此測(cè)算通道業(yè)務(wù)的總規(guī)模需要用各類通道業(yè)務(wù)的總和減去嵌套多重通道的部分，主要是信托與券商資管或基金子公司重疊的部分。從券商通道業(yè)務(wù)的投向可以看出，存在嵌套信托貸款、委托貸款等通道的情況。其中委托貸款與信托貸款占比分別達(dá)14.1%、11.9%。
（1）從通道端測(cè)算
委托貸款作為通道自10年規(guī)模逐漸擴(kuò)大。截止17年4月委托貸款規(guī)模13.82萬(wàn)億元。新增委貸規(guī)模自10年開(kāi)始規(guī)模逐漸提高，并且月度新增量波動(dòng)也逐漸加大。委托貸款在通道業(yè)務(wù)中通常不會(huì)作為第一層通道。
信托通道業(yè)務(wù)以單一資金信托為主。截止16年末，單一資金信托規(guī)模為10.21萬(wàn)億元，我們估計(jì)信托通道規(guī)模要略小于這一數(shù)據(jù)。從2010年到2012年其規(guī)模迅速擴(kuò)張，12年末規(guī)模是10年末的1.3倍；而其占比自2013年來(lái)逐步下降、增速也逐漸放緩。一方面監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)的約束，另一方面券商資管與基金子公司相比約束較小，部分取代了信托通道的功能。
截止2016年末，券商資管與基金子公司中通道業(yè)務(wù)規(guī)模為19.84萬(wàn)億元。其中券商資管占比較高，規(guī)模為12.4億元；資金子公司為7.5億元。通道業(yè)務(wù)的規(guī)模在過(guò)去兩年里加權(quán)增速達(dá)50%?；鹱庸驹谶^(guò)去受益于沒(méi)有凈資本約束，在費(fèi)率上更有優(yōu)勢(shì)，規(guī)模擴(kuò)大更快。16年末通道業(yè)務(wù)占比為71.7%，與14年相比提高了12.1個(gè)百分點(diǎn)。券商資管的通道業(yè)務(wù)占比在過(guò)去兩年則逐步下降，與14年相比16年末通道業(yè)務(wù)占比降低了11.5個(gè)百分點(diǎn)。
（2）從資產(chǎn)端測(cè)算
銀行通過(guò)非標(biāo)主要投向非標(biāo)，少部分通過(guò)通道投向債券。我們根據(jù)上市銀行中投資類科目下的非標(biāo)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，國(guó)有大行、股份制、城商行非標(biāo)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比約為1.7%、19.8%、19.51%，將這一比例的基數(shù)放大至全行業(yè)，估算全行業(yè)非標(biāo)占比約為10.1%，非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模約為15.4萬(wàn)億元。
1、與監(jiān)管政策博弈，美化指標(biāo)
表內(nèi)到表外：騰挪信貸空間。票據(jù)具有期限短、易變現(xiàn)、靈活性強(qiáng)等特征。銀行在壓縮貸款規(guī)模首先考慮票據(jù)業(yè)務(wù)，其次銀行業(yè)不想放棄票據(jù)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利息受益與派生來(lái)的存款。在這種需求下銀行選擇將票據(jù)轉(zhuǎn)移至表外。如在貨幣政策開(kāi)始收緊之時(shí)，銀行貸款額度受到的約束更加強(qiáng)烈。銀行通過(guò)通道將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移指標(biāo)外，使用理財(cái)資金對(duì)接，降低了銀行表內(nèi)的信貸額度，為其他信貸資產(chǎn)提供空間。
表外到表外：改善理財(cái)指標(biāo)。銀行理財(cái)投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)受理財(cái)規(guī)模占比35%與總資產(chǎn)占比4%的限制。將理財(cái)?shù)姆菢?biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給其他銀行，通過(guò)代持的方式規(guī)避了監(jiān)管對(duì)理財(cái)非標(biāo)的限制。
主要原因?yàn)楸硗鈽I(yè)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)及杠桿約束小。在逐漸趨嚴(yán)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之下，銀行利潤(rùn)空間被壓縮，在這種壓力之下往往出現(xiàn)為監(jiān)管套利的金融創(chuàng)新。資本和流動(dòng)性的監(jiān)管要求大幅提高，以期提高銀行體系的損失吸收能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但同時(shí)也意味著規(guī)避和逃避監(jiān)管可以獲取更大的不當(dāng)收益。銀行理財(cái)作為表外資產(chǎn)不需提取準(zhǔn)備金，但銀行為自身信譽(yù)考慮其剛兌性質(zhì)仍然很強(qiáng)。通過(guò)通道業(yè)務(wù)，銀行表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，改善銀行指標(biāo)，如資本充足率，撥備覆蓋率。比如將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，改善不良率指標(biāo)；信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外后，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)降低，改善資本充足率。
2、追逐更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好
新增資產(chǎn)轉(zhuǎn)表外：為擴(kuò)大投資范圍，投向風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資產(chǎn)。銀行盈利的主要?jiǎng)恿σ皇莵?lái)自息差，二來(lái)自規(guī)模擴(kuò)張。過(guò)去銀行貸款規(guī)模受合意貸款規(guī)模限制，在MPA考核之下銀行的廣義信貸規(guī)模也受到MPA考核要求與審慎資本充足率的限制；信貸投放也受宏觀調(diào)控的約束。通道機(jī)構(gòu)的可投資范圍比銀行范圍要廣。在面對(duì)更大的需求時(shí)，銀行出于利益的考慮使用自營(yíng)或理財(cái)資金繞道通道投放資產(chǎn)。
填補(bǔ)長(zhǎng)期剛性融資需求的空缺。地方政府融資平臺(tái)及房地產(chǎn)投資規(guī)模的迅速擴(kuò)張，從而形成對(duì)銀行信貸和其他融資方式的巨大需求。基建投資項(xiàng)目一旦開(kāi)工，后續(xù)融資需求具有很強(qiáng)的剛性，銀行貸款規(guī)模受到嚴(yán)格限制后，就通過(guò)理財(cái)、信托、同業(yè)、委托貸款等各類通道業(yè)務(wù)來(lái)滿足剛性的融資需求。
3、解決投資標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的約束
銀行在投資標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品時(shí)，銀行間市場(chǎng)和證券交易所存在不同準(zhǔn)入和交易標(biāo)準(zhǔn)。銀行通過(guò)嵌套一層資管通道可以解決在投資標(biāo)準(zhǔn)化債券等開(kāi)戶登記環(huán)節(jié)中遇到的問(wèn)題。
1、限制性規(guī)定：對(duì)信托約束較強(qiáng)
不同通道受監(jiān)管規(guī)定可投向的資產(chǎn)不同，資金募集方式不同。
信托計(jì)劃作為通道不能投資票據(jù)資產(chǎn)，受比例限制。根據(jù)2012年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的文件信托公司不得與商業(yè)銀行開(kāi)展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)／受讓業(yè)務(wù)。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)2010的文件，融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不超過(guò)30%，并且信托在開(kāi)展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)原則上不得投資于非上市公司股權(quán)；信托產(chǎn)品均不得設(shè)計(jì)為開(kāi)放式。
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