12月22日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見(jiàn)》全文發(fā)布。其中指出，積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。完善民營(yíng)企業(yè)直接融資支持制度，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，服務(wù)民營(yíng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。
《意見(jiàn)》中還提出，完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營(yíng)企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率。支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。
另外，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門(mén)檻。在依法合規(guī)的前提下，支持資管產(chǎn)品和保險(xiǎn)資金通過(guò)投資私募股權(quán)基金等方式積極參與民營(yíng)企業(yè)紓困。鼓勵(lì)通過(guò)債務(wù)重組等方式合力化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。積極吸引社會(huì)力量參與民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股。
東北證券研究總監(jiān)付立春在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)說(shuō)，長(zhǎng)期而言，會(huì)吸納更多的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)加入到市場(chǎng)深化改革的進(jìn)程中，主要表現(xiàn)在兩方面，一方面會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)的上市、融資、發(fā)債的數(shù)量和金額，從規(guī)模和數(shù)量上擴(kuò)大；另一方面這是資本市場(chǎng)改革升級(jí)、深化的一個(gè)階段，如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是民營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也是深化改革需要探索的一個(gè)重點(diǎn)課題。
他進(jìn)一步說(shuō)：“怎么更好地提供資本市場(chǎng)的綜合服務(wù)，包括市場(chǎng)服務(wù)、監(jiān)管服務(wù)，還有其他一些政策輔助等，應(yīng)該也是深化改革中特別要考慮的一條主線，這對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)改革方面，起到非常重要的方向作用?！?/p>
按照付立春的預(yù)計(jì)，明年資本市場(chǎng)上的民營(yíng)企業(yè)的股、債會(huì)有更多的支持和開(kāi)放，這部分?jǐn)?shù)量都會(huì)有增量體現(xiàn)，而且上市公司的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)也會(huì)有所改善。
積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市
《意見(jiàn)》中提出，積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
科創(chuàng)板在2019年迅速推進(jìn)，成為資本市場(chǎng)年內(nèi)的最大亮點(diǎn)。7月22日，科創(chuàng)板首批25家上市公司集體掛牌上市，意味著科創(chuàng)板正式開(kāi)市。至今短短五個(gè)月內(nèi)，已有67家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，總市值達(dá)到8416.43億元。
科創(chuàng)板在制度上進(jìn)行了諸多創(chuàng)新和改革，其中，將上市門(mén)檻從過(guò)去的以盈利能力為核心，變革為以市值為核心的多類(lèi)上市標(biāo)準(zhǔn)。這對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然是提供了更多元化的機(jī)會(huì)。而從目前申報(bào)科創(chuàng)板上市的189家企業(yè)情況來(lái)看，也確實(shí)是民營(yíng)企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)。
深化創(chuàng)業(yè)板改革
前不久剛剛迎來(lái)成立十周年紀(jì)念的創(chuàng)業(yè)板，改革再出發(fā)、接棒推出注冊(cè)制，成為當(dāng)前市場(chǎng)的一致期待。有大型券商的投行部門(mén)負(fù)責(zé)人透露，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施將在2020年3月份前后落地。
創(chuàng)業(yè)板深化改革在年內(nèi)多次被高層提及。
8月18日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》重磅出爐，讓上述問(wèn)題的答案水落石出。意見(jiàn)提出，要研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。
9月10日，證監(jiān)會(huì)提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中一項(xiàng)任務(wù)就是，補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系的短板，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革。
10月9日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)前往深圳進(jìn)行調(diào)研時(shí)指出，證監(jiān)會(huì)將聚焦先行示范區(qū)建設(shè)需求，整體謀劃、突出重點(diǎn)，分步實(shí)施、抓住節(jié)點(diǎn)，全力推進(jìn)深圳資本市場(chǎng)改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實(shí)提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。
深交所此前曾對(duì)澎湃新聞表示，深交所將積極落實(shí)黨和國(guó)家的方針政策，按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，深化市場(chǎng)改革，在新的歷史起點(diǎn)上推動(dòng)制度創(chuàng)新，更好地為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，為科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)，激發(fā)創(chuàng)新活力，助力科技強(qiáng)國(guó)，努力打造與中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)相匹配的資本市場(chǎng)生態(tài)體系。
深化新三板改革
《意見(jiàn)》中提出要深化新三板改革，這也是市場(chǎng)近期較為關(guān)注的焦點(diǎn)。
11月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布了《股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則（試行）》《股票定向發(fā)行規(guī)則》《分層管理辦法》《掛牌公司信息披露規(guī)則》《掛牌公司治理規(guī)則》和《股票交易規(guī)則》等6項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。上述6項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則涉及精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開(kāi)發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制、轉(zhuǎn)板要求等。
11月23日新三板改革業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)結(jié)束，共收到反饋意見(jiàn)280余份。12月13日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在參加公開(kāi)活動(dòng)時(shí)指出，新三板改革規(guī)則征求意見(jiàn)已經(jīng)結(jié)束，有望近期正式發(fā)布。另外，公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層的各方面準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計(jì)劃，有望在2020年上半年落地實(shí)施。
12月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改的決定》、《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，自發(fā)布之日起施行。上述兩個(gè)政策的落地標(biāo)志著全面深化新三板改革進(jìn)入落地實(shí)施階段。
東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，這是繼2014年以來(lái)新三板最大的深化改革，標(biāo)志著新三板進(jìn)入全面升級(jí)的新階段。改革帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響，市場(chǎng)各方高度期待。
他預(yù)計(jì)此次改革后續(xù)的進(jìn)程會(huì)非常高效，會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)全新的面貌。優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新層企業(yè)公開(kāi)發(fā)行進(jìn)入精選層并轉(zhuǎn)板，會(huì)成為新三板的明星，會(huì)特別受到投行、投資等的青睞，“其融資、交易、定價(jià)等初期會(huì)比較高漲，之后走勢(shì)取決于政策落實(shí)進(jìn)展與資金狀況等，但最終決定因素還是主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)性及規(guī)范性等?！?/p>
支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)
《意見(jiàn)》中提出支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的市場(chǎng)地位也再次顯現(xiàn)出來(lái)。
2019年4月1日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展專(zhuān)題座談會(huì)召開(kāi)，提出區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)要將科技創(chuàng)新專(zhuān)板作為資本市場(chǎng)重要改革的舉措，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的能力。
11月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)第十三屆全國(guó)政協(xié)第二次會(huì)議上提交的《關(guān)于完善區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)的提案》發(fā)布答復(fù)函，其中提到，積極指導(dǎo)支持上海股權(quán)交易中心建設(shè)科技創(chuàng)新專(zhuān)板，對(duì)接上海證券交易所科創(chuàng)板，已被國(guó)務(wù)院確定為全面創(chuàng)新改革典型案例，在全國(guó)8個(gè)全創(chuàng)改試驗(yàn)區(qū)推廣。另外，積極支持符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)，到新三板掛牌或到滬、深證券交易所上市。
12月12日，上海股權(quán)托管交易中心正式宣布增設(shè)“科創(chuàng)Q板”，面向全國(guó)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)提供全方位綜合金融服務(wù)，為上交所科創(chuàng)板儲(chǔ)備更多上市資源。
上海股交中心總經(jīng)理張?jiān)品宕饲霸诮邮芘炫刃侣動(dòng)浾卟稍L時(shí)說(shuō)，科創(chuàng)Q板將幫助企業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接上交所科創(chuàng)板，利用上海股交中心的綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，加速推動(dòng)企業(yè)在上交所科創(chuàng)板上市。企業(yè)如果暫時(shí)無(wú)法登陸上交所科創(chuàng)板，還可以在科創(chuàng)Q板接受資本市場(chǎng)的服務(wù)。
更多改革內(nèi)容將陸續(xù)落地
展望未來(lái)，除了注冊(cè)制改革，還有發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組等多方面改革內(nèi)容將陸續(xù)落地。
10月18日下午，證監(jiān)會(huì)宣布正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，并恢復(fù)重組上市配套融資。
11月8日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》等再融資規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，計(jì)劃精簡(jiǎn)主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板的非公開(kāi)發(fā)行股份條件，包括取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件等。
有專(zhuān)家分析稱(chēng)，再融資制度改革，無(wú)論對(duì)債券融資還是股權(quán)融資都將帶來(lái)更大的便利，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。
12月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，新規(guī)填補(bǔ)了多年來(lái)在A股分拆上市的監(jiān)管空白，從制度上支持上市公司符合實(shí)際發(fā)展需要的分拆，促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，激發(fā)市場(chǎng)活力。
