編者按 回顧過去一年，金融行業(yè)改革與發(fā)展亮點紛呈，金融風險得到有效管控，金融回歸為實體經(jīng)濟服務(wù)的腳步平穩(wěn)而堅定。年中召開的金融工作會議對下一階段重大金融改革作出總體布局。在金融領(lǐng)域頂層規(guī)劃逐漸清晰的格局下，資本市場、銀行、期貨、保險、基金等行業(yè)積極落實中央關(guān)于金融的各項決策和要求，在融入實體經(jīng)濟、服務(wù)實體經(jīng)濟的同時實現(xiàn)了自身的改革發(fā)展。本報特組織了相關(guān)系列報道，敬請關(guān)注。
今年以來，資本市場基礎(chǔ)制度不斷夯實，依法全面從嚴監(jiān)管持續(xù)加強，改革開放呈現(xiàn)新氣象，有力支持了實體經(jīng)濟發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。展望2018年，將進一步完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立更為嚴格的“穿透式”監(jiān)管機制，資本市場國際化將再進一步。
夯實基礎(chǔ)性制度
基礎(chǔ)性制度對資本市場健康發(fā)展起到了極其重要的作用。為形成融資功能完備的市場，今年以來，新股發(fā)行常態(tài)化、減持新規(guī)、再融資新政等基礎(chǔ)性制度建設(shè)逐步完善，促進了資本市場健康發(fā)展。
新股發(fā)行常態(tài)化，嚴把審核質(zhì)量關(guān)，防止“病從口入”。截至12月15日，今年以來證監(jiān)會累計核發(fā)47批IPO批文，394家企業(yè)首發(fā)申請獲得核準，合計籌資總額超2080億元。證監(jiān)會副主席姜洋表示，IPO審核周期大幅縮短，IPO堰塞湖得以有效緩解。同時，理順了發(fā)行、定價、配售等環(huán)節(jié)運行機制；完善了股票發(fā)審委制度，堅持選聘、運行、監(jiān)察相分離，提高了透明度。
證監(jiān)會出臺減持新規(guī)，從嚴規(guī)范股東減持行為。對于市場反映強烈的清倉式減持、“過橋減持”、“斷崖式減持”等亂象，證監(jiān)會多措并舉堵住了漏洞和失血點，市場平穩(wěn)有序發(fā)展。同時，在減持新規(guī)中進一步完善了大宗交易“過橋減持”監(jiān)管安排以及非公開發(fā)行股份解禁后的減持規(guī)范。從5月末到11月中旬，累計約有880家上市公司大股東發(fā)生減持行為，減持金額約1790億元，同比大幅下降。
再融資新政的出臺，解決了市場長期存在的問題。由于此前部分上市公司存在過度融資傾向、非公開發(fā)行定價機制選擇存在較大套利空間、再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條文作出了修訂。例如，上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%；上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月，等等。
展望2018年，信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認為，在基礎(chǔ)性制度建設(shè)方面，應(yīng)不斷提升上市公司質(zhì)量并提高違規(guī)違法成本；要繼續(xù)保持趨嚴態(tài)勢，不斷完善退市制度，讓僵尸公司、垃圾企業(yè)順利退出。
強化監(jiān)管穩(wěn)步前行
12月15日，證監(jiān)會正式公布了對“中水漁業(yè)”信息披露違法違規(guī)案作出處罰的決定書?！爸兴疂O業(yè)”2015年半年度報告披露的合并資產(chǎn)負債表其他應(yīng)收款項目期末金額少計84024823.49元，存在虛假記載、重大遺漏。北京證監(jiān)局決定責令“中水漁業(yè)”改正，給予警告，并處以45萬元罰款。
“中水漁業(yè)”信息披露違法違規(guī)案只是資本市場加強監(jiān)管、防范風險的一個縮影。近期，趙薇夫婦被罰5年禁入證券市場，樂視賈躍亭因未履行借款承諾被責令改正，鮮言操縱“多倫股份”案罰沒款超34億元……證監(jiān)會頂格處罰多個大案，稽查執(zhí)法呈現(xiàn)雷霆之勢。
截至12月中旬的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會2017年以來共作出行政處罰決定206件，罰沒款金額73.24億元，是2016年全年的1.7倍；市場禁入36人，預(yù)計全年市場禁入人數(shù)將再創(chuàng)歷史新高。此外，9月下旬以來，監(jiān)管部門開展了對23家IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查；截至今年10月底，IPO審核未通過率（包括終止審查和被否決）約為29%；截至12月21日，今年以來滬深交易所累計對A股上市公司發(fā)出了超2080份監(jiān)管類函件（包括監(jiān)管函、問詢函等），嚴監(jiān)管取得明顯成效。
展望2018年，北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院副教授張永冀表示，從中央經(jīng)濟工作會議來看，防控金融風險仍是明年經(jīng)濟工作的重點之一，預(yù)計強監(jiān)管態(tài)勢將進一步持續(xù)。
“預(yù)計明年會建立更為嚴格的‘穿透式’監(jiān)管機制，健全‘以監(jiān)管會員為中心’的交易行為監(jiān)管模式，防止監(jiān)管套利。此外，監(jiān)管部門將打好常規(guī)案件查辦與專項執(zhí)法行動的‘組合拳’，堅決打擊各類違法違規(guī)行為。”張永冀表示。
國際化再進一步
A股成功納入MSCI指數(shù)，滬港通運行3周年、深港通成功開閘1周年……資本市場雙向開放穩(wěn)步擴大，境內(nèi)外市場互聯(lián)互通范圍拓寬，資本市場國際化取得顯著成效。
今年6月21日，美國明晟公司宣布將A股納入全球新興市場指數(shù)體系，A股第4次MSCI“大考”終于成功過關(guān)。MSCI計劃初始納入222只大盤A股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。
A股成功納入MSCI指數(shù)，體現(xiàn)了國際投資者對我國資本市場開放水平和監(jiān)管水準的認可。證監(jiān)會副主席方星海表示，A股納入MSCI指數(shù)有利于優(yōu)質(zhì)大盤股價值的體現(xiàn)，對市場的穩(wěn)定將起到支撐作用，這將有利于去杠桿的推進。下一步，各方面應(yīng)加強合作，把A股納入MSCI指數(shù)執(zhí)行層面的工作真正做好。
A股被成功納入MSCI新興市場指數(shù)，其內(nèi)生動力起到了至關(guān)重要的作用。尤其是隨著滬港通和深港通的成功“通車”，對A股被納入MSCI起到了決定性作用。
滬港通自2014年11月17日順利開通3年來，總成交金額達6.05萬億元，日均成交額87.19億元。截至2017年11月16日，北向滬股通標的576只，合計市值27.61萬億元，占上交所A股總市值的82%；南向港股通標的308只，合計市值23.23萬億元，占港交所主板總市值的84%。
12月5日是深港通開閘1周年的日子。截至12月4日下午收盤，深港通累計交易金額已達1.29萬億元。其中，深股通交易金額8821.41億元，港股通交易金額4126.35億元。深股通日均交易金額由開通首月的15.41億元提升至最近一個月的73.77億元，增幅379%，港股通日均交易金額由開通首月的4.54億元提升至最近一個月的38.4億元，增幅745%。深股通和港股通日均額度使用占比分別為5.25%和5.58%。
“展望2018年，監(jiān)管部門要建立與國際機構(gòu)投資者的日常溝通渠道，及時了解他們的需求和意見，減少政策變動對國際投資者的影響，真正把納入MSCI之后的后續(xù)工作做好。此外，上交所與倫交所將穩(wěn)步推進‘滬倫通’準備工作，深交所或?qū)㈤_設(shè)‘一帶一路’上市公司服務(wù)專區(qū)，資本市場國際化將再進一步?！眹_證券研究部副總經(jīng)理杜征征表示。
