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穩(wěn)定監(jiān)管改革是關(guān)鍵詞促資本市場生態(tài)優(yōu)化

作者：songjingtao 已查看：628 發(fā)布時間:2017-12-22 13:05:11

2017年，對中國資本市場而言，是回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源的關(guān)鍵期，是推進(jìn)“四梁八柱”改革的攻堅(jiān)期，是強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的鞏固期。穩(wěn)定、監(jiān)管、改革，是這一年的關(guān)鍵詞，是資本市場朝著市場化、法治化、國際化方向發(fā)展的最佳注腳。

    “穩(wěn)”是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。經(jīng)歷了股市異常波動后的資本市場，在推進(jìn)改革過程中必須也必然充分考慮到資本市場的承受度以及市場預(yù)期。所以我們看到了，在過去的一年里，證監(jiān)會通過例行新聞發(fā)布會、監(jiān)管問答、證監(jiān)會高層表態(tài)等多種形式向市場釋疑解惑，釋放改革預(yù)期，并在推進(jìn)制度完善的過程中，注重防范可能引發(fā)的風(fēng)險點(diǎn)。這一年，A股股指總體運(yùn)行穩(wěn)定，即便存在一些結(jié)構(gòu)性變化，但主要股指未出現(xiàn)大漲大跌的情形，上證綜指截至11月底的年內(nèi)漲幅近7%。要知道，異常波動是財(cái)富的絞肉機(jī)，只有降低了股市波動，才是對投資者利益保護(hù)的題中應(yīng)有之義。

    但穩(wěn)定發(fā)展并非資本市場目標(biāo)，而是為改革創(chuàng)造條件，為了更好的“進(jìn)”。這一年，監(jiān)管層推進(jìn)了多項(xiàng)“四梁八柱”的改革，進(jìn)一步扎實(shí)基礎(chǔ)制度。一方面，大力發(fā)展直接融資，進(jìn)一步完備市場融資功能，堅(jiān)持股票和債券同步發(fā)力，尤其是股權(quán)市場，不僅優(yōu)化了股票發(fā)行審核流程，嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，提高審核效率，還實(shí)現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化。

    截至10月底，2017年共審結(jié)IPO企業(yè)503家，其中核準(zhǔn)發(fā)行359家，IPO家數(shù)和融資規(guī)模均居同期全球前列。IPO在審企業(yè)數(shù)量已由歷史最高點(diǎn)的2016年6月底895家，下降到當(dāng)前500家左右的水平，存量企業(yè)的排隊(duì)時間結(jié)構(gòu)相比以前大幅改善，同時，IPO企業(yè)從申請受理到完成上市，平均審核周期為1年3個月左右，較之前需3年以上的審核周期大幅縮短，成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“源頭活水”。

    另一方面，監(jiān)管推進(jìn)以產(chǎn)業(yè)整合為重點(diǎn)的市場化并購重組，服務(wù)制造強(qiáng)國、軍民融合和國企混合所有制改革等戰(zhàn)略。推出雙創(chuàng)債、綠色債等品種，拓展新三板和創(chuàng)業(yè)板服務(wù)新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)的覆蓋面，出臺上市公司員工持股和股權(quán)激勵的制度規(guī)定，對國家級貧困地區(qū)的企業(yè)IPO、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道，助力國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略。

    制度的重塑在拓寬投融資渠道、激發(fā)微觀主體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力、助推經(jīng)濟(jì)增長動能轉(zhuǎn)換等方面發(fā)揮了獨(dú)特的優(yōu)勢，理順了新股發(fā)行與指數(shù)波動的關(guān)系，解決了不少市場運(yùn)行過程中“成長中的煩惱”。

    防范風(fēng)險是資本市場改革發(fā)展的底線。過去一年，監(jiān)管部門把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，保持戰(zhàn)略定力，行之有效的監(jiān)管措施堅(jiān)持不動搖，全面加強(qiáng)監(jiān)管工作，“嚴(yán)”已是監(jiān)管常態(tài)。

    2017年，監(jiān)管矛頭直指“資本大鱷”，“逮鼠打狼”行動展開，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和市場關(guān)切，查處了一批在資本市場上蒙騙欺詐、興風(fēng)作浪的嚴(yán)重違法違規(guī)案件，“資本玩家”鮮言領(lǐng)到了34.7億元史上最大罰單；唐漢博及其“唐家班”罰沒款合計(jì)逾12億元；前發(fā)審委委員馮小樹違法炒股被罰沒4.99億。與此同時，交易所依法履行一線監(jiān)管職能，建立了“以監(jiān)管會員為中心”的監(jiān)管模式，對于異動個股的監(jiān)管、對上市公司信息披露的模棱兩可，交易所及時下發(fā)問詢函，將風(fēng)險點(diǎn)消滅在萌芽中。

    監(jiān)管還不斷堵塞制度漏洞，補(bǔ)齊監(jiān)管短板。統(tǒng)籌推進(jìn)再融資和大股東減持等制度改革，出臺行業(yè)機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控和流動性管理等規(guī)定，不僅加強(qiáng)對券商資管資金池業(yè)務(wù)的整頓,遏制基金子公司和券商資管通道業(yè)務(wù)規(guī)模，抑制貨幣基金野蠻生長勢頭，還要求券商構(gòu)建有效合規(guī)的風(fēng)控體系，穩(wěn)妥化解存量業(yè)務(wù)風(fēng)險。

    種下梧桐樹，引來金鳳凰。正是這一系列的改革和防控風(fēng)險措施，吸引著國外資本對A股的關(guān)注，從推出滬港通、深港通、基金互認(rèn)，到A股成功納入明晟新興市場指數(shù)，加入經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織公司治理委員會，成功入股境外交易所，資本市場國際化水平得到明顯提升，讓未來的境外上市制度改革、滬倫通起航、原油期貨市場建立成為可能。國際貨幣基金組織和世界銀行最近公布的報告也為中國證監(jiān)會點(diǎn)贊，并特別指出中國在投資者保護(hù)和市場風(fēng)險監(jiān)測方面的先進(jìn)做法值得其他市場借鑒。

    這是對資本市場這一年的肯定，也證明著資本市場在資源配置方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。新時代開啟新征程，資本市場砥礪前行，可以預(yù)期，融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系就在不遠(yuǎn)處，改革征程上，資本市場新力量正在加速集聚。

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