去年以來，多家外資巨頭在上海設(shè)立了外商獨資企業(yè)（WFOE），其中富達(dá)國際（下稱“富達(dá)”）、瑞銀資產(chǎn)管理（下稱“瑞銀資產(chǎn)”）已經(jīng)相繼在中國基金業(yè)協(xié)會完成登記，且先后發(fā)行了債券型和股票型私募基金，為中國市場的兩大先例。
2017年11月20日，瑞銀資產(chǎn)宣布在中國境內(nèi)的WFOE——瑞銀資產(chǎn)管理（上海）有限公司正式推出首支境內(nèi)私募證券基金產(chǎn)品“瑞銀中國股票精選私募基金一號”，這也是外資在中國發(fā)行的首例股票型私募基金；今年5月5日，富達(dá)旗下位于上海的WFEO推出首支私募證券投資基金——“富達(dá)中國債券1號私募基金”，該基金則為首例債券型私募基金。
據(jù)第一財經(jīng)記者了解，私募基金公司在完成私募基金管理人備案后，必須在六個月內(nèi)發(fā)布私募基金產(chǎn)品，如果逾期將被注銷資格。11月9日，中國基金業(yè)協(xié)會顯示，3家外資私募完成備案登記，分別是惠理投資管理（上海）有限公司（下稱“惠理（上海）”）、景順縱橫投資管理（上海）有限公司（下稱“景順縱橫（上海）”）、路博邁投資管理（上海）有限公司（下稱“路博邁（上海）”）。
截至目前，已經(jīng)有7家外資私募落戶，分食中國資本市場的“大蛋糕”，競爭日趨激烈之下，“鯰魚效應(yīng)”將為行業(yè)帶來哪些變化？未來的競爭格局又會如何演變？
外資巨頭進(jìn)軍中國私募界
WFOE的意義與過往不同之處在于，外資在中國境內(nèi)募資，并投資于中國境內(nèi)的資產(chǎn)。這與過去的QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）、QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）或QFII（合格境外機構(gòu)投資者）都存在差異。
QDII指的是，在人民幣資本項下不完全可兌換、資本市場未充分開放的條件下，有控制地允許合格境內(nèi)機構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價證券；QFII則是，有控制地允許合格境外機構(gòu)投資境內(nèi)資本市場的股票、債券等；QDLP則允許注冊于海外，并投資于海外市場的對沖基金，能向境內(nèi)的投資者募集人民幣資金，并將資金投資于海外市場。
相較之下，WFOE是吸引資金流入、外資開拓中國市場的重要渠道。
第一財經(jīng)記者獲悉，“瑞銀中國股票精選私募基金一號”將主要投資于中國A股市場，面向中國的合格機構(gòu)投資者及高凈值投資者。該基金由瑞銀資產(chǎn)基金經(jīng)理王子正負(fù)責(zé)管理，他在中國股票投資及研究領(lǐng)域擁有超過7年的從業(yè)經(jīng)驗。今年7月，瑞銀資產(chǎn)也成為第一家同時擁有中國私募證券投資基金管理人牌照和QDLP資格的國際資產(chǎn)管理機構(gòu)。
王子正對記者表示：“長期而言，瑞銀資產(chǎn)認(rèn)為中國經(jīng)濟將實現(xiàn)可持續(xù)增長，A股市場也帶來機會。藍(lán)籌股估值合理并具有吸引力，行業(yè)龍頭企業(yè)的全球競爭力凸顯，因此A股市場仍將涌現(xiàn)具吸引力的投資機會?！?/span>
今年5月5日，富達(dá)在中國發(fā)布的“富達(dá)中國債券1號私募基金”則著眼于中國這個全球第三大債券市場，面向境內(nèi)合格機構(gòu)和高凈值投資者。
富達(dá)國際固定收益基金經(jīng)理黃嘉誠對記者表示：“人民幣債券市場將會是未來亞洲債券市場的核心，未來數(shù)年也將會在全球金融市場扮演重要的角色。目前中國債券市場規(guī)模已經(jīng)超過65萬億元人民幣，預(yù)計到2020年將會超過日本市場達(dá)到100萬億元?！?/span>
富達(dá)旗下的WFOE于2015年9月在上海成立，并于2017年1月成為首家獲得私募證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格的外資資產(chǎn)管理公司，可率先在中國開展私募基金業(yè)務(wù)。
目前，仍然有部分在中國設(shè)立WFOE的外資沒有完成備案，某外資私募的中國區(qū)首席代表此前也對記者表示：“備案后，6個月就要發(fā)行產(chǎn)品，這對于外資本身在中國本土化策略的完善度、團隊建設(shè)的進(jìn)度都提出了巨大的考驗，需要快速招兵買馬，也伴隨著較大的成本，因此部分外資雖然設(shè)立了WFOE，但仍選擇觀望，不過未來外資在中國私募領(lǐng)域的角色肯定會越來越大?！?/span>
中國金融開放持續(xù)
其實，對于中國金融開放的下一步，國內(nèi)外各界抱有極大關(guān)注。今年以來，“金融開放”成為屢被提及的熱詞。
國務(wù)院此前發(fā)文，明確提出要進(jìn)一步推進(jìn)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等領(lǐng)域的對外開放，并引起各界熱烈討論：一方面，中國過去的金融開放成效顯著，外資機構(gòu)紛紛入駐，互聯(lián)互通機制升級；另一方面，中國在開放和改革上仍然空間巨大。
當(dāng)前，各界的共識在于，在推進(jìn)金融開放的過程中，中國要平衡金融開放的利與弊。此外，比起全面的資本賬戶開放，互聯(lián)互通機制則更適合中國的現(xiàn)狀，進(jìn)一步吸引資金流入也是大勢所趨。
眼下，這一趨勢正在形成。除了瑞銀資產(chǎn)和富達(dá)兩家已經(jīng)正式發(fā)行了私募基金產(chǎn)品的外資巨頭，多家外資公司在緊密籌備中。
中國基金業(yè)協(xié)會信息顯示，11月9日，3家外資私募完成備案登記，分別為惠理（上海）、景順縱橫（上海）、路博邁（上海）。一旦完成備案，6個月內(nèi)則必須發(fā)行私募基金產(chǎn)品。
從這三家公司背景來看，均為全球重量級知名資管機構(gòu)，擅長領(lǐng)域包括量化對沖、主動選股、ETF（指數(shù)型基金）等，在中國市場也有長時間的布局。
工商登記資料顯示，路博邁（上海）成立于2016年11月28日，注冊資本200萬美元，股東“NEUBERGER BERMAN ASIA LIMITED”，法定代表人劉頌任職為董事兼總經(jīng)理。路博邁則是一家成立于1939年的國際性投資管理公司，在對沖業(yè)務(wù)上業(yè)績斐然。截至今年3月31日，其資產(chǎn)管理規(guī)模2670億美元。
惠理（上海）同樣來頭不小。工商登記資料顯示，該公司成立于2017年3月23日，法定代表人關(guān)威，注冊資本5000萬元人民幣，股東方為盛寶資產(chǎn)管理香港有限公司。盛寶資產(chǎn)管理香港有限公司則是惠理集團旗下公司，其官網(wǎng)顯示，惠集團是亞洲規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司之一。截至20174月30日，管資產(chǎn)為150億美元。自1993成以來，惠于亞洲以及環(huán)球市場一直堅持采用價值投資策。
馬來西亞拿督、惠理集團主席謝清海早前在接受第一財經(jīng)獨家專訪時就表示，每年惠理會考察幾千家公司，不包括電訪，而是面對面的交流和實地探訪，最后決定投資的也只有150家公司?！霸谶@選擇過程中，我們堅持3R原則，對的生意(Right business)、對的管理層(Right people)和對的股票價格(Right price)。”同時，他也看好中國市場的機遇。
景順縱橫（上海）成立于2017年4月13日，法定代表人為饒呈方，注冊資本200萬美元，主要成員有Jeremy Charles Simpson、孫海峰、李小咪、饒呈方、郭慧娜，背后股東方則是景順投資。景順投資成立于1935年12月，目前在紐交所上市，截至2017年6月30日，全球管理資產(chǎn)總值達(dá)8500億美元。景順投資也是投資中國股票的先驅(qū)，通過QFII投資中國股票的管理經(jīng)驗達(dá)十年以上。
未來，隨著中國金融開放的加速，對中國的“市場大蛋糕”心儀已久的外資巨頭料將加速入駐。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月末，外資持股歷史上首次超過1萬億元大關(guān)；“債券通”的“北向通”開通后三個月內(nèi)，境外機構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣債券余額較開通前的8425億元人民幣大幅增加至1.061萬億元人民幣。
中國人民銀行研究局局長徐忠在《2017·徑山報告》中提及，金融市場的開放程度還比較低，最主要的原因還在于金融市場的規(guī)則制度與國際市場存在較大的差異，制約了境外發(fā)行人和投資者參與市場的便利性和積極性。股票市場采取“管道式”的開放形式，外匯市場則是以實需為基礎(chǔ)的有管理的市場，債券市場的問題在于，境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)債在會計、審計政策使用方面仍有許多不便。他建議，未來中國應(yīng)該尊重國際市場規(guī)則和慣例，實現(xiàn)金融市場更高層次的開放。
