越來(lái)越多的地方政府到滬深兩個(gè)交易所發(fā)行地方債。
來(lái)自上交所的數(shù)據(jù)顯示，自2016年11月11日首單上海政府債券在上交所成功發(fā)行以來(lái)，截至2017年11月16日，已有19個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市或計(jì)劃單列市）在上交所發(fā)行地方政府債券，累計(jì)發(fā)行次數(shù)30次，發(fā)行規(guī)模達(dá)8187億元，債券類別涵蓋一般債券、專項(xiàng)債券、土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券和收費(fèi)公路專項(xiàng)債券。此外，全國(guó)首單地方債續(xù)發(fā)行也已經(jīng)在上交所成功試點(diǎn)。
深交所方面，隨著福建省11月16日通過(guò)財(cái)政部深交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)成功發(fā)行226億元地方債，今年在深交所公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行的地方政府債券總規(guī)模已近1200億元。另外，11月17日，安徽省通過(guò)財(cái)政部深交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)成功發(fā)行140.0905億元地方債。這是自財(cái)政部、國(guó)土資源部6月1日聯(lián)合印發(fā)《地方政府土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券管理辦法(試行)》以來(lái)，首單在深交所市場(chǎng)發(fā)行的土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券。
在交易所市場(chǎng)發(fā)行地方債券，是深化地方債務(wù)發(fā)行改革、優(yōu)化地方債發(fā)行渠道的重要方式。在這種市場(chǎng)的交易方式中，各項(xiàng)步驟更為透明化，為地方政府融資開(kāi)拓了一道“明渠”，增加了地方政府的選擇，從而有利于地方政府更合理地安排地方債發(fā)行。
交易所地方債市場(chǎng)建設(shè)，是財(cái)政部與證監(jiān)會(huì)貫徹國(guó)務(wù)院規(guī)范地方債務(wù)管理精神、促進(jìn)地方債市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的重要制度安排。去年10月17日，財(cái)政部正式批復(fù)同意啟用財(cái)政部上交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行地方政府債券。隨后，上海市政府第二批一般債券作為首批地方債通過(guò)該系統(tǒng)順利發(fā)行，打破了此前地方債集中在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的格局。今年2月下旬，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2017年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，提到今年積極鼓勵(lì)地方政府在交易所發(fā)行地方政府債券。
在政策的鼓勵(lì)下，越來(lái)越多的地方政府到交易所發(fā)行地方債。筆者認(rèn)為，地方債在交易所市場(chǎng)的常態(tài)化發(fā)行，不僅有助于完善我國(guó)地方政府債券市場(chǎng)層次，也有助于豐富交易所利率債品種，有利于活躍地方債二級(jí)市場(chǎng)，同時(shí)，也有助于進(jìn)一步完善交易所債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系。
地方債在交易所登陸之后，市場(chǎng)化程度已經(jīng)凸顯。比如，投資主體更加豐富，除了銀行，券商、基金、保險(xiǎn)公司也參與進(jìn)來(lái)。而銀行和券商作為承銷商的組合，使產(chǎn)品流動(dòng)性得到一定程度的提升，產(chǎn)品被更多人知道，從而吸引更多的投資者。
就像上交所所言：在上交所發(fā)行的地方債，引入證券公司類承銷商，市場(chǎng)化招標(biāo)發(fā)行程度總體提高，投資者主體進(jìn)一步多元化，并成功面向個(gè)人投資者開(kāi)展網(wǎng)上、網(wǎng)下分銷。
當(dāng)然，交易所地方債發(fā)行，在提高流動(dòng)性方面仍有不少工作要做。上交所表示，下一步的工作重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向提高流動(dòng)性，包括推動(dòng)地方債續(xù)發(fā)行常態(tài)化、加快創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、推進(jìn)交易結(jié)算機(jī)制優(yōu)化等，多措并舉，進(jìn)一步健全地方債二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，豐富投資者類別，形成一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。深交所則稱，下一階段將通過(guò)創(chuàng)新交易品種和交易方式等途徑,持續(xù)增強(qiáng)地方債品種的流動(dòng)性。
