一個企業(yè)在發(fā)展的過程中，除了發(fā)展需要注入新的資本，也需要有更多掌握各類資源的股東進入。同時原有的股東也應(yīng)該有序流動，這樣才能使企業(yè)的發(fā)展更具活力。
除了幫助企業(yè)進行融資（定向增發(fā)）之外，區(qū)域性股權(quán)市場在幫助企業(yè)股東退出方面有更大的空間。
首先我們要認識到經(jīng)濟發(fā)展的目前階段，開辦企業(yè)的成本日益高企到已不是一兩個人就能承擔的，特別是創(chuàng)新的，或者要成規(guī)模的來辦公司辦企業(yè)的時候，這個問題日益嚴重，創(chuàng)業(yè)的門檻在逐漸增高。
因此過往的公司制度安排可以說已經(jīng)滿足不了當前的經(jīng)濟發(fā)展水平了。具體來說就是現(xiàn)在的公司需要更多的合伙人（股東），并且在公司發(fā)展的每個階段需要不同的合伙人來提供不同的資源襄助企業(yè)發(fā)展。因此對股權(quán)的流動性要求更高，而目前能夠提供高流動性僅為A股市場，針對的是成熟企業(yè)，已無法滿足當前社會的需求了。
因此從這個角度考慮，區(qū)域性股權(quán)市場也承擔著這樣一個使命，通過增量制度的建設(shè)，來補充現(xiàn)行的公司制度，從而滿足中小微企業(yè)的股權(quán)流通的需求。
股東退出的需求——從Secondmarket談起
企業(yè)的股東是最需要流動性的一個群體。
投資需要回報，而回報需要考慮價格、時間等因素。不是所有人都必須有耐心等待未來長期的回報，但也不是所有人都有短期變現(xiàn)的能力。所以股權(quán)流動性就顯得尤為重要。
除了投資機構(gòu)和專業(yè)投資人之外，很多創(chuàng)業(yè)者在經(jīng)過長期的艱苦奮斗都之后也都會有變現(xiàn)去享受生活、改變?nèi)松南敕?。個人股東也會因為各種原因希望拿出未來的收益換取更具流動性的現(xiàn)金。企業(yè)在發(fā)展到一個新的階段以后也有引入新股東，請走老股東的需要。所以，退出成為一種剛需。而以企業(yè)作為交易的溝通對象所面臨的挑戰(zhàn)可能遠遠大于股東個人。因為一旦企業(yè)具有一定規(guī)模，從人合性走向資合性，企業(yè)的任何決策流程會變長，而以單個股東作為對象時在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的決策上相對會容易很多。
2004年，美國一家名為Secondmarket的公司誕生，這家公司以通過幫助非上市公司股東流通股份起家，是一個資產(chǎn)交易的獨立市場，既不受交易市場主要參與者的控制，也不充當做市商（持有資產(chǎn)參與買賣），而只是提供交易"場所"撮合買賣雙方。該公司興起于2007年的全球金融危機，當時由于很多知名非上市公司上市步伐受阻，如facebook等。當時facebook的股東們存在著大量的退出需求，這些公司股東的股權(quán)流通需求得不到滿足，而市場上的投資者們也存在巨大的投資需求。所以Secondmarket恰好提供了一個平臺，業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，一舉成為美國最重要的交易平臺之一。
Secondmarket憑借著Facebook的成功，也一飛沖天，被納斯達克一200億美元收購
Secondmarket的成功為區(qū)域性股權(quán)市場提供了很好的范式，區(qū)域性股權(quán)市場可以為企業(yè)股東創(chuàng)造出更多的流動性。
區(qū)域性股權(quán)市場的優(yōu)勢
其實相比起Secondmarket，區(qū)域性股權(quán)市場在幫助股東和投資者完成流動的方面具有著更加顯著的優(yōu)勢。
第一，新四板擁有國家認可備案并受到監(jiān)管的金融牌照，在各地已經(jīng)形成一定知名度和影響力，是各地方企業(yè)和投資人值得信賴的市場主體。新四板在各省匯聚了大量的優(yōu)質(zhì)的未上市的企業(yè)，同時也積累了相當部分的合格投資人、投資機構(gòu)群體，天然形成了市場的結(jié)構(gòu)。
第二，新四板具有著專業(yè)的市場團隊和完備的交易系統(tǒng)，在市場信息、交易服務(wù)和財務(wù)顧問等服務(wù)上具有值得信賴的服務(wù)能力。
市場信息指的是市場上的供需信息以及提供報價和估值服務(wù)；財務(wù)顧問指的是為交易雙方提供完善的交易條款和溝通撮合服務(wù)。交易服務(wù)指承辦、協(xié)辦交易雙方的交易確權(quán)，并提供資金監(jiān)管。
各地的股交中心都有著一支專業(yè)素質(zhì)很高的服務(wù)團隊并都有一個完備的交易系統(tǒng)，在完成一個以市場信息（買賣雙方、估值、報價）、交易服務(wù)（確權(quán)代辦、資金監(jiān)管）和財務(wù)顧問（談判、合同）為核心價值的個人股東的股權(quán)交易服務(wù)市場業(yè)務(wù)上具備安全性、可靠性、便捷性和低成本。
好的股權(quán)資產(chǎn)，一定有市場的需求
合適的標的與對象
目前這個市場比較成熟和合適的對象和標的應(yīng)該具有以下屬性：
1、具有較大的市場認知和較多的股東分布（交易便捷性）
2、具有較為穩(wěn)定的市場估值和相對成熟的非公開市場（風險較低）
3、具有較大的上市預期、具有較為穩(wěn)定的分紅或股利（投資回報）
在此新四君羅列以下幾類企業(yè)，適合做類似的業(yè)務(wù)。
1、未上市的城、農(nóng)商行
城、農(nóng)商行的股份具備一定的流通市場和流通需求，在市場上已經(jīng)得到了較大認可，同時存在著比較大的流動性需求，實際上也在自發(fā)的進行著流通，但是缺乏一個機構(gòu)去予以整合并提高效率。之前城、農(nóng)商行的股份的流轉(zhuǎn)主要通過個人間的買賣，債務(wù)抵扣、銀行本身在交易所委托轉(zhuǎn)讓等模式，通常交易信息的流轉(zhuǎn)都是在銀行的辦公室部門，證代負責。目前很多區(qū)域股交都在為各地城、農(nóng)商行做登記托管，所以提供這類的股權(quán)流動服務(wù)具備更大的優(yōu)勢。
2、明星企業(yè)
各地都有成熟穩(wěn)定、且具有上市預期的公司，或者是一些高科技行業(yè)中的獨角獸等，包括具有較高知名度的、且具有較多股東人數(shù)的本地知名非上市股份有限公司，同時可能具有上市前景的公司。（本地明星企業(yè)、新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)或新三板摘牌企業(yè)）。這類公司的股權(quán)也存在著交易流通的需求，有些是繼續(xù)資金，有些是不愿等IPO之后的鎖定期。區(qū)域股交也掌握這樣的資源和信息，可以從中撮合交易。同時很多三板摘牌的企業(yè)未來也將會在四板登記托管（詳見往期文章：《三板摘牌，四板托管，給無處安放的股份一個家》）。
3、以房產(chǎn)、地產(chǎn)為主要資產(chǎn)的公司
區(qū)域性股權(quán)市場可以為銀行、資產(chǎn)公司代銷其不良資產(chǎn)，通過提供完備的報價和鑒證服務(wù)為客戶提供合規(guī)性增值服務(wù)。
1、投資人對于該類資產(chǎn)具有一定興趣，因銀行的不良資產(chǎn)大都包含不動產(chǎn)的抵押權(quán)，而國人對于不動產(chǎn)還是有天然的投資意向。
2、新四板作為交易的撮合方具有較高的公信力，投資人對于中心的路演模式、報價系統(tǒng)和資金托管予以較高認可。有利于促進交易價格提高。
3、銀行、資產(chǎn)公司有比較豐富的該類資產(chǎn)標的，且市面上也存在著眾多類似的交易渠道，業(yè)務(wù)模式比較成熟。對該類包裝成股權(quán)的資產(chǎn)市場上也有投資人存在投資意愿。
綜上，區(qū)域性股權(quán)市場可以為流動性增加更多樣的可能。未來，會有越來越多的投資者在這里發(fā)現(xiàn)價值的金礦，也會有越來越多的創(chuàng)業(yè)者在這里品嘗到奮斗的果實。
