全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱全國股轉(zhuǎn)公司)副總經(jīng)理隋強昨日表示，進入新時代，多層次資本市場助力高精尖產(chǎn)業(yè)正當其時，在此背景下新三板服務實體經(jīng)濟、服務新經(jīng)濟責無旁貸且大有可為。
他透露，今年新三板市場將推進精細化分層，為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給，包括交易制度、投資者適當性管理、信息披露、監(jiān)管安排等，全面提升市場價格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風險管理等核心功能。
2018年金融街論壇年會分論壇“多層次資本市場助推高精尖產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展”昨日在京舉行，隋強是在該論壇上作出上述表示的。
隋強說，隨著新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展、壯大，資本市場面臨三方面的新要求，包括：企業(yè)在公司治理及多地上市方面的需求增多、社會融資模式及結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生變革、資本市場交易定價功能面臨新要求等。
具體而言，首先，新經(jīng)濟企業(yè)核心競爭力、創(chuàng)新要素與傳統(tǒng)企業(yè)不同，其公司治理機制具有差異化表決權(quán)、股權(quán)激勵、創(chuàng)新要素資本化、董事會組成創(chuàng)新、對賭等新實踐。新經(jīng)濟企業(yè)資本和經(jīng)營全球化，也使企業(yè)對多地上市的需求日益突出。
其次，從全球主要經(jīng)濟體數(shù)據(jù)看，IPO和再融資的比重在下降，私募融資比重在上升，客觀上造成資本市場股權(quán)融資鏈條延長。據(jù)清科統(tǒng)計，目前國內(nèi)成立十年以下、受私募融資支持、估值10億美元以上的“獨角獸”企業(yè)數(shù)量占到全球40%。私募股權(quán)融資的鏈條在拉長，相應的，我國資本市場也需要在IPO之外發(fā)展新的上市路徑，以滿足新經(jīng)濟、獨角獸企業(yè)前期私募投資者、創(chuàng)始人實現(xiàn)股份流通的需求。
再者，新經(jīng)濟企業(yè)背后的創(chuàng)業(yè)資本蓬勃發(fā)展，對資本市場的交易定價功能提出了新的要求。傳統(tǒng)的融資型市場正在向交易型市場，或者說是交易融資并重型市場轉(zhuǎn)變，向財富管理市場轉(zhuǎn)變。目前，全球主要證券交易所都在改革制度、完善服務、爭奪企業(yè)資源，擁抱新經(jīng)濟、擁抱高精尖。我國市場要為這類企業(yè)提供融資渠道，也要為創(chuàng)新資本提供高效率的退出渠道，引導社會資本實實在在地服務實體經(jīng)濟。
隋強提出，新三板市場的基礎制度設計可以很好對接新經(jīng)濟企業(yè)的需求，在服務高新技術(shù)企業(yè)方面，新三板具有天然優(yōu)勢。目前萬家掛牌企業(yè)中，占比七成以上的是高新技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)是新三板的主要服務對象。
他說，新三板掛牌企業(yè)具有海量、多元、差異化等顯著特征。經(jīng)過5年實踐，新三板市場找到的針對這種復雜企業(yè)特點的管理方法，就是分層管理并輔以差異化制度安排?！霸?017年12月新三板分層、交易和信息披露制度進行改革的基礎上，我們今年將推進新三板市場精細化分層，為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給?！彼鍙娡嘎?，所謂“差異化的制度供給”將涵蓋交易制度、投資者適當性管理、信息披露、監(jiān)管安排等方面。
他說，資本市場功能的提升需要監(jiān)管者、市場參與者共同努力，進入新時代，多層次資本市場助力高精尖正當其時，在這個大的背景下，新三板服務實體經(jīng)濟、服務新經(jīng)濟責無旁貸，并且大有可為。
