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供應鏈金融投行化趨勢

作者：meirijinrong 已查看：722 發(fā)布時間:2019-12-30 16:19:35

在資金市場總體調(diào)性趨嚴情況下，供應鏈金融無疑是中小企業(yè)提高市場競爭力，盤活資產(chǎn)的有效方式。
供應鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，以商品為標的提供的金融融資服務。
從最早的優(yōu)化傳統(tǒng)信貸結構的理財池，到涉足客戶資本運作的并購貸款、債券承銷，以及優(yōu)化客戶財務價值的定向增發(fā)、股權投資基金。短短數(shù)年間，投行業(yè)務迅速成為一些商業(yè)銀行主導的金融業(yè)務，落地的項目影響大、收益高，發(fā)展勢頭不容小覷。
比如為一些大型上市公司提供的并購金融業(yè)務，可以使商業(yè)銀行迅速成為客戶的主辦銀行，各種業(yè)務機會紛至沓來。又比如通過為大型基建集團提供的信貸資產(chǎn)理財池業(yè)務，可以使銀行成功融入當?shù)刂髁鹘?jīng)濟，提高在當?shù)卣块T的話語權。
既然投行業(yè)務如此火熱，是否可以將該業(yè)務的一些理念和商業(yè)模式引入供應鏈金融業(yè)務，使供應鏈金融業(yè)務煥發(fā)出新的活力呢？小編認為，完全有可能。兩者服務的對象都是公司客戶；兩者的目標都是本息的成功收回；兩者都可以根據(jù)客戶實際情況量身定制。所以，必有共通之處。
投行化的供應鏈金融
1、應收賬款類產(chǎn)品
投資標的：融資客戶現(xiàn)有和未來一定時期的應收賬款。資金來源：通過向合格的個人和機構投資者發(fā)行固定收益類金融產(chǎn)品籌集資金。投資期限：一年及以上。運作方式：持續(xù)跟蹤融資客戶的應收賬款產(chǎn)生及收回情況，應收賬款產(chǎn)生時，要求融資客戶及時將應收賬款轉讓給投資計劃，應收賬款收回時，要求專戶監(jiān)管回籠資金。增信安排：在應收賬款到期無法收回時，由融資客戶提供回購承諾，或者由應收賬款債務人提供到期支付款項的承諾。為了促使當事人更好地履行承諾，可以追加擔保。
2、大宗商品類產(chǎn)品
投資標的：融資客戶現(xiàn)有的和即將購買的用于生產(chǎn)加工和銷售的大宗商品。資金來源：通過向合格的個人和機構投資者發(fā)行固定收益類金融產(chǎn)品籌集資金。投資期限：視客戶銷售回籠期限而定。運作方式：由合格的個人和機構投資者進行投資，由投資計劃取得大宗商品的所有權，并委托融資客戶進行生產(chǎn)加工和銷售。銀行負責對大宗商品的交易背景、權屬、價值等進行審核，對生產(chǎn)加工銷售進行持續(xù)管理，并負責監(jiān)控銷售資金的回籠。可以通過金融衍生工具規(guī)避大宗商品價格風險。增信安排：大宗商品在投資期限屆滿前無法實現(xiàn)銷售回款時，由融資客戶提供回購承諾，或由第三方企業(yè)提供購買承諾。同時，為了促使當事人更好地履行承諾，可以追加擔保。
3、租金收益類產(chǎn)品
投資標的：租賃公司通過直接租賃或售后回租的方式取得的對融資客戶的應收租金。資金來源：通過向合格的個人和機構投資者發(fā)行固定收益類金融產(chǎn)品籌集資金。投資期限：三年及以上。運作方式：引入租賃公司，由其通過對融資客戶提供直接租賃或售后回租安排，由合格的個人和機構投資者對其產(chǎn)生的應收租金進行投資。銀行負責對租賃交易背景進行審核，對應收租金進行持續(xù)管理，在每一期租金到期時進行收款管理。增信安排：在應收租金到期無法收回時，由租賃公司提供回購承諾；或者由融資客戶提供到期支付款項的承諾。同時，租賃資產(chǎn)需要抵押給投資計劃。為了促使當事人更好地履行承諾，可以追加擔保。
核心企業(yè)作為支付信用
產(chǎn)品的還款保障來源也是三重： 1、大型企業(yè)支付信用 2、融資人承諾回購 3、第三方資產(chǎn)管理公司回購保障。
業(yè)務有以下投行化的創(chuàng)新： 1、將供應鏈金融業(yè)務產(chǎn)生的權益作為一項投資。 2、通過證券定向資產(chǎn)管理計劃籌集資金，使融資表外化和證券化。盡管如此，該業(yè)務是貿(mào)易金融業(yè)務投行化的有益嘗試。
供應鏈金融投行化的實現(xiàn)路徑
1、期限較長且金額較大投行業(yè)務具有資金體量大、投資期限較長的特點，應選取租賃保理、長單融資等大額長期供應鏈金融業(yè)務進行投行化發(fā)展，或者探索將同質(zhì)多筆短期業(yè)務打包作為投資標的，如建立應收賬款池等。
2、能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的財產(chǎn)或財產(chǎn)權投行業(yè)務中的投資標的一般可以分為標準債權和非標債權，標準債權包括股票、債券等能夠在公開市場流通交易的金融資產(chǎn)，非標債權包括信貸資產(chǎn)、各類受益權等被標準債權排除在外的債權。除信貸資產(chǎn)外，其他資產(chǎn)都要求是能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的財產(chǎn)或財產(chǎn)權。考慮到商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不能直接投資信貸資產(chǎn)的硬性要求，以及供應鏈金融業(yè)務自償性的內(nèi)在要求，我們把合格的投資目標鎖定在能夠獨立產(chǎn)生現(xiàn)金流的財產(chǎn)或財產(chǎn)權。
供應鏈金融業(yè)務大致可以分為應收賬款、付款、存貨、融資租賃四大類，按照上述標準，應收賬款、融資租賃租金屬于能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的財產(chǎn)權，存貨屬于能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的財產(chǎn)，是合格的投資標的，而付款類，包括訂單融資、匯出匯款融資等，不能獨立產(chǎn)生現(xiàn)金流，不是合格的投資標的。當然，進口押匯等業(yè)務如果能夠爭取貨物的處置權等權益，也可以作為投資標的。
3、有明確的未來現(xiàn)金權益固定收益投資業(yè)務中，投資人對于投資的本金和利息的到期取得有較大的預期，為此應對投資標的進行增信安排，增強回收期限和金額的確定性。例如，以應收賬款作為投資標的的項目，應對應收賬款做好確權工作，使債務人以書面方式明確自身的到期付款義務，或者安排應收賬款出讓方在一定情況下以確定的金額回購應收賬款。又如，以存貨作為投資標的的項目，可以安排融資方或第三方對存貨做出購買或回購承諾，使產(chǎn)生現(xiàn)金流的期限和金額更具確定性，從而規(guī)避銷售環(huán)節(jié)的市場風險。
投行化的前景展望
1、擴大業(yè)務規(guī)模供應鏈金融業(yè)務大部分是銀行的表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務，業(yè)務規(guī)模受制于銀行存款總量和信貸規(guī)模管控。通過投行化的運作，發(fā)行特定目的載體，向機構和個人投資者直接籌集資金以對接融資，以及用自有資金投資上述特定目的載體，可以實現(xiàn)對資產(chǎn)規(guī)模的靈活調(diào)控，從而加速資產(chǎn)周轉速度，做大流量，提升中間業(yè)務收入。

2、提升市場價值通過跳出傳統(tǒng)的金融服務模式，供應鏈金融業(yè)務可以滿足不同客戶多元化的金融需求，比如融資、投資、資產(chǎn)管理、優(yōu)化財報等需求，從而提升市場價值。

3、業(yè)務更加開放包容通過投行化的結構設計，供應鏈金融業(yè)務可以兼容更多的交易品種和合作模式，對于風險也有了多樣化的控制手段，一盤棋被下活了。在當前外部經(jīng)濟逐步跨界化、融合化的浪潮中，這種變化極大地打開了業(yè)務格局，與金融業(yè)務泛投行、大資管的趨勢契合，在融合中提升自己。

總之，通過引入投行的經(jīng)營模式，拓寬客戶群、擴大產(chǎn)品線、做大業(yè)務規(guī)模，供應鏈金融將迎來新的發(fā)展機遇，在我國經(jīng)濟轉型升級的大潮中發(fā)揮更重要的推動作用。

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