近日，國(guó)家發(fā)展改革委修訂了企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)指引，《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》將于今年11月1日起正式執(zhí)行。
作為我國(guó)歷史最悠久、法律地位最明確、唯一跨市場(chǎng)發(fā)行的信用類(lèi)債券品種，企業(yè)債券在其30多年的發(fā)展歷程中，一直堅(jiān)持引導(dǎo)債券資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，為國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大工程、重大項(xiàng)目和重大改革舉措的落地實(shí)施，提供了穩(wěn)定且低成本的資金來(lái)源。
國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)金司副巡視員田原表示，2018年國(guó)家發(fā)展改革委共核準(zhǔn)企業(yè)債券225只，合計(jì)8386.68億元，為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體提供了支撐。今年上半年，國(guó)家發(fā)改委共核準(zhǔn)企業(yè)債券112只3647.2億元，同比增長(zhǎng)131%，其中優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券核準(zhǔn)規(guī)模出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。
企業(yè)債發(fā)行規(guī)模較快增長(zhǎng)，也被視為“穩(wěn)投資”的重要信號(hào)之一。在此背景下，如何進(jìn)一步提升企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)效率、優(yōu)化發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)則、完善發(fā)行參與各方的內(nèi)控制度、強(qiáng)化信用建設(shè)管理，成為市場(chǎng)各方普遍關(guān)注的問(wèn)題。
2018年12月份，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》，支持信用優(yōu)良、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有引領(lǐng)作用的優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資發(fā)展，強(qiáng)調(diào)在嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提升審核效率和債券資金使用靈活度，進(jìn)一步打通優(yōu)質(zhì)企業(yè)投融資環(huán)節(jié)。
國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)金司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次對(duì)企業(yè)債券發(fā)行指引的修訂遵循三方面要求：一是強(qiáng)化內(nèi)控制度要求，嚴(yán)控發(fā)行環(huán)節(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。修訂后的發(fā)行指引為內(nèi)控制度設(shè)置獨(dú)立章節(jié)，進(jìn)一步凸顯內(nèi)控制度重要性，充分體現(xiàn)健全發(fā)行業(yè)務(wù)內(nèi)外部監(jiān)管要求，強(qiáng)化報(bào)告制度。二是強(qiáng)化企業(yè)債券發(fā)行環(huán)節(jié)社會(huì)信用管理。實(shí)施失信聯(lián)合懲戒是本次指引修訂的重點(diǎn)之一，要求發(fā)行參與人按規(guī)定或協(xié)議約定履行相關(guān)義務(wù)，未履行規(guī)定或協(xié)議約定的相關(guān)行為記入信用記錄，并實(shí)施失信聯(lián)合懲戒。三是適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)行新形勢(shì)的要求，提高債券發(fā)行效率。根據(jù)市場(chǎng)參與各方需求。一方面，賦予企業(yè)債券靈活的發(fā)行定價(jià)權(quán)利，發(fā)行人可自主選擇設(shè)置彈性配售選擇權(quán)或當(dāng)期追加發(fā)行選擇權(quán)；另一方面，調(diào)整直接投資人申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮直接投資人在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中的重要作用。
值得關(guān)注的是，新修訂指引設(shè)立了直接投資人制度，調(diào)整了直接投資人申請(qǐng)的標(biāo)準(zhǔn)，即直接投資人的申請(qǐng)范圍變更為“上一年度末AA+級(jí)（含）以上的企業(yè)債券持有量排名前30名的投資人和全部企業(yè)債券持有量排名前50名的投資人”。這一制度更加注重投資者對(duì)高信用等級(jí)企業(yè)債券投資和企業(yè)債券持券總量的考察，一定程度上推動(dòng)了企業(yè)債券發(fā)行工作的透明化和市場(chǎng)化，既降低了發(fā)行人融資成本，又提升了優(yōu)質(zhì)投資人的盈利水平。
此外，修訂后的指引還增加了“彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式”，此舉給予發(fā)債企業(yè)一定自主選擇權(quán)，增加發(fā)行額度和公告日期安排彈性，有利于提升企業(yè)債券的發(fā)行效率，有利于降低企業(yè)債券的發(fā)行利率和擴(kuò)大直接融資規(guī)模。
