中國網(wǎng)財經(jīng)10月18日訊 今日，2019中國銀行保險業(yè)國際高峰論壇召開。會上，新開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家李稻葵表示，中國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨的是一個高速到高質(zhì)量增長的隱痛期。這個隱痛期一定要過，隱痛期的關(guān)鍵是金融，金融業(yè)什么時候調(diào)整到位了，隱痛才能結(jié)束。這個過程中我們一個是化解已有不良債務(wù)，輕裝上陣，再有一個是創(chuàng)新，這兩個都做到位了，中國經(jīng)濟還會有比較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
以下是部分文字實錄：
各位來賓，各位領(lǐng)導(dǎo)，大家早上好！今天特別高興是我至少第二次來到咱們的銀行保險論壇，去年也是在這個地方，之前是不同的會議，今天特別高興。新開發(fā)銀行俗稱金磚銀行，是金磚五國在2014年共同發(fā)起成立，成立的時間和我們更加熟悉的亞投行，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，是完全同期的。亞投行總部放在北京，總部已經(jīng)建好，就在國家奧林匹克森林公園那個地方，新開發(fā)銀行總部放在上海陸家嘴，這是兩個我們中國政府直接參與發(fā)起的新的多邊開發(fā)機構(gòu)。新開發(fā)銀行，我稍微多介紹一下，我作為新開發(fā)銀行的工作人員，新開發(fā)銀行的商業(yè)模式是什么？是由各成員國承諾提供資本金，這家新的機構(gòu)拿的這個承諾在國際市場上發(fā)債，發(fā)各種各樣的債，拿來發(fā)債的資金去各個成員國進行投資。發(fā)債就涉及到一個信用評級的問題了，剛剛IMF的首席代表Alfred講得非常好，就是信用評級的問題。金磚銀行的信用評級目前是AA+，差一點點就是AAA了，差一點和世界銀行就完全一樣了，這個AA+是什么概念？比每一個成員國的信用評級都要高。說明什么？聯(lián)合起來，共同合作，比每一個國家都單獨行事來得好。新開發(fā)銀行已經(jīng)成立了將近5年，過去的4年多進展非常順利，跟大家匯報，主要是三點創(chuàng)新，與已有的開發(fā)機構(gòu)相比有三個創(chuàng)新。第一個創(chuàng)新，我們叫作國別系統(tǒng)，不強調(diào)所有的貸款項目按照完全統(tǒng)一的標準進行，而是說設(shè)立一個共同質(zhì)量的標準，比如采購，去投資一個項目涉及到采購，這個采購按什么標準？我們有共同的質(zhì)量標準，但是不要求每一個項目，每一個國家都一筆一劃按照一個規(guī)定的每一個細節(jié)去做，有點像跳水一樣，規(guī)定幾個動作，必須幾個翻滾，但是你怎么做我不管，這是國別系統(tǒng)，跟世界銀行，跟其他的多邊開發(fā)組織是不一樣的，世界銀行是要求統(tǒng)一標準，所以這是第一個創(chuàng)新，就是各國可以有自己的做法，但是要有統(tǒng)一標準，允許有多元化的。為什么這么做？這樣就帶來了第二個創(chuàng)新，貸款的速度大大加快，一般來講，世界銀行或者非洲開發(fā)銀行，亞洲開發(fā)銀行，他們做一個項目一般需要一年半到兩年的審批時間，新開發(fā)銀行現(xiàn)在做到一年以內(nèi)，有的時候甚至6個月就審批，6個月定下來，既然是新開發(fā)銀行就得有創(chuàng)新。第三個創(chuàng)新，開始嘗試用本幣做貸款的貨幣，世界銀行不是這樣，世界銀行絕大部分的項目是美元貸款，比如我們中國跟世界銀行借了很多錢，美元借款，美元貸款，無形中給這些貸款國帶來了匯率的波動風(fēng)險，新開發(fā)銀行正在探索本幣，如果你是印度就是盧比，如果是中國就是人民幣，這是一個小的創(chuàng)新，但是后面跟的是融資，資金管理方面的創(chuàng)新。三件事使得新開發(fā)銀行目前為止還是有一些創(chuàng)新的，從運作的角度來講，達到了初始設(shè)計的要求。
我下面講的觀點與新開發(fā)銀行沒有任何關(guān)系，我是作為個人學(xué)者的觀點，上面是我介紹新開發(fā)銀行的情況，下面我講的觀點跟剛剛IMF的首席代表一樣，我們都是個人觀點，不一定代表本機構(gòu)的觀點，請大家一定、一定注意這一點。
下面我講講中國的高質(zhì)量的金融業(yè)的發(fā)展。這個話題現(xiàn)在來看非常非常重要，為什么這么講？我們的宏觀經(jīng)濟的運行速度，總體上來講是穩(wěn)中有降的，一小時剛剛公布的數(shù)據(jù)，前三季度我們的增長速度從上半年的6.3%降到了6.2%，第三季度與去年第三季度相比，增速降到了6%，這是剛剛公布的，你們可以看一下。必須承認是穩(wěn)中有降，為什么會降？為什么增長速度在降？我的一個分析，我們團隊做了一些分析，也不是新開發(fā)銀行的觀點，不是我們的正式報告，只是我個人的觀點，我再次強調(diào)。我們的分析是這樣的，我們是處在一個轉(zhuǎn)型的隱痛期，不是鎮(zhèn)痛，是隱隱作痛，從高速度增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長的一個必然的降速的過程?，F(xiàn)在這個6.0%的增長速度，我個人的觀點是比我們未來一段時間穩(wěn)定的增長速度可能還低一點，完全是我個人的觀點，這是有爭議的，我認為是轉(zhuǎn)型的過程，相當(dāng)于一個高速運動的，跑得非?？斓倪\動員，要轉(zhuǎn)到速度比較慢的一個運行過程中，這個過程可能比他未來增長的速度還要慢一點，是一個轉(zhuǎn)型的成本。為什么是轉(zhuǎn)型成本？為什么在轉(zhuǎn)型過程出來了成本了呢？就是金融帶來的，核心的問題，現(xiàn)在我們頭三季度為什么增速下降？很簡單，抓主要矛盾，我們的固定資產(chǎn)投資增速是低于我們的GDP增速?？纯磾?shù)字，我印象中是5.4%或者5.5%，固定資產(chǎn)投資增速還包括物價因素，如果把物價因素去掉了，明顯低于我們6.2%的頭三季度累計的GDP增長，這是很少見的。中國經(jīng)濟的固定資產(chǎn)的實際增速，遠遠低于，明顯低于我們的GDP的增速，這是很少見的。為什么固定資產(chǎn)增速下降？再去分析分析，一個重要的原因，是我們金融業(yè)在調(diào)整，我們金融業(yè)從快速的擴張，要轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，在這個過程中，必須要做功課，必須要減速，過去歷史上形成的呆賬壞賬必須要化解，一定會給新項目貸款資金供給量的收縮。
所以，我的觀點，這是我個人觀點，當(dāng)前我們中國經(jīng)濟運行最主要的矛盾，就是從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長，中間必須要消化前段高速增長過程中所遺留下來的呆賬壞賬。其實這個在全世界其他國家也出現(xiàn)了，印度經(jīng)濟現(xiàn)在也在減速，本來是7%，現(xiàn)在是5.5%，這些這也是我個人的觀點，還需要進一步分析。我初步的觀察，印度也是類似，印度也在調(diào)整非銀行金融機構(gòu)的擴張速度，非銀行金融機構(gòu)貸款速度大幅下降，直接帶來的印度經(jīng)濟的減速，這個道理是通的。該怎么辦？我們金融的高質(zhì)量增長該怎么做？一件事要化解存量中的不良資產(chǎn)，存量中的不良資產(chǎn)有兩個方面，一個是貸給企業(yè)的不良資產(chǎn)，一個是貸給地方政府搞基建的不良資產(chǎn)。那么給企業(yè)的不良資產(chǎn)相對而言比較好辦，我已經(jīng)看到了勝利的曙光，為什么這么講？我調(diào)研了很多地方，我發(fā)現(xiàn)各個省都有針對企業(yè)的不良資產(chǎn)的重組公司，資產(chǎn)管理公司，做得比較成功的，或者說最成功的是浙江那邊，他們成立了一個公司，叫浙江資產(chǎn)，他們搞了很多團隊，年輕人，極其辛苦，把銀行不良的債務(wù)拿過來，到各個企業(yè)一個一個重組，非常辛苦，沒日沒夜的干。怎么重組？把不良的，資不抵債的企業(yè)資產(chǎn)算清楚，土地的，設(shè)備的，還有無形資產(chǎn)，然后一點一點拍賣。最有意思的，這么一個資產(chǎn)重組公司背后跟著一大批的浙江的民營企業(yè)家，他們干嘛？他們?nèi)ベI那些資產(chǎn)。比如說浙江的一個資產(chǎn)，或者江蘇的一個企業(yè)，他們的企業(yè)不行了，但是土地值錢，設(shè)備值錢，他們民營企業(yè)家就過去了。我調(diào)研了以后感到很興奮，非常興奮，我覺得面對企業(yè)不良資產(chǎn)的重組，我已經(jīng)看到曙光了。特別有意思的是，浙江的運作已經(jīng)超越浙江的省界了，去其他的地方運作，而且其他的省也在學(xué)，各個省都學(xué)，互相學(xué)習(xí)，我覺得非常好，就是針對企業(yè)的不良資產(chǎn)，歷史上形成的，正在重組。重組以后，我們的金融部門就可以輕裝上陣，新的資源可以投到新企業(yè)去了。但是我認為現(xiàn)在需要下大工夫的還是地方債，地方債的規(guī)?，F(xiàn)在算不清楚，有人說占GDP的20%，有人說30%，IMF有一個數(shù)據(jù)我是相信的，我印象中地方債，包括連帶的債務(wù)，占了20%到30%左右，當(dāng)然以IMF的數(shù)據(jù)為準，他們是很認真的，很專業(yè)的。地方債總量來講可控，但是需要重組，因為地方債里面有一部分地區(qū)，有一部分的資產(chǎn)是好的，還有些地區(qū)，地區(qū)增長的前景不太好，財政收入增長前景不太好，投入的項目也不大好變現(xiàn)，這部分債必須要重組?？偟膩碇v，我有一個基本的觀點，也是個人觀點，不是新開發(fā)銀行的觀點，我的觀點是地方債總的來講，最根本的一條，中央政府，財政部，需要在很大程度上接過來，然后輕裝上陣，再設(shè)立一個新的機制去約束地方政府的舉債行為，不要把歷史的賬和未來的分開，把歷史的賬該處理的處理，很多是中央政府該出的，沒有到位，先剝離過來變成國債，國債現(xiàn)在15%，16%的水平，全球來看是非常低的，但是剝離地方債之后，一定要給地方政府約束。怎么約束？說到我們的金融創(chuàng)新，我們地方債很多是拿來做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的，包括消費型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括各種公園，包括人行道，這些不可能是有商業(yè)回報的，但是必須要做，沒有這個，這個城市怎么能夠現(xiàn)代化呢？地方政府的經(jīng)濟怎么發(fā)展呢？這種活動，這種消費型的，公益型的，社會型的，基礎(chǔ)設(shè)施投資只能從每一個城市未來的財政稅收中間來獲得，因為財政稅收是跟著整個GDP掛鉤的，整個GDP是根據(jù)整個城市素質(zhì)，包括社會消費型設(shè)施質(zhì)量是掛鉤的，只能這么干。這種基礎(chǔ)設(shè)施投資該怎么融資呢？我的一個建議，我個人的觀點，我們一定要創(chuàng)新，一定要針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們要產(chǎn)生新的一類債券，新的一大類基礎(chǔ)設(shè)施債券，一是長期的，20年的，30年的，不能像銀行貸款一樣是5年、10年的。第二是可以分層，有的是有中央政府擔(dān)保，有的是省級政府擔(dān)保的，有的是沒有擔(dān)保的，要分層。而且明確告訴投資者，你買的是一類，二類，三類，否則剛才講的剛性兌付，我認為這個方面需要我們在剝離地方政府現(xiàn)有債務(wù)的不良債務(wù)基礎(chǔ)之上，我們要有金融創(chuàng)新，要為地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資的融資創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品。我們的金融業(yè)是怎么一個情況？中國經(jīng)濟資金是不缺的，大家都買理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品，資金是不缺的，流動性是非常高的，我們?nèi)钡氖歉哔|(zhì)量的金融資產(chǎn)。現(xiàn)在我們是金融資產(chǎn)混在一塊兒，有的是低質(zhì)量的，國家擔(dān)保，剛性兌付，有的是高質(zhì)量的，這個不行，需要金融業(yè)去創(chuàng)新。
所以，總的說來，我們現(xiàn)在面臨的是一個高速到高質(zhì)量增長的隱痛期，隱隱作痛，不能說是鎮(zhèn)痛，沒有那么嚴重，是隱隱作痛，隱痛期。這個隱痛期一定要過，隱痛期的關(guān)鍵是金融，金融業(yè)什么時候調(diào)整到位了，隱痛才能結(jié)束。這個過程中我們一個是化解已有了不良債務(wù)，輕裝上陣，再有一個是創(chuàng)新，這兩個都做到位了，我們中國經(jīng)濟還會有比較好的發(fā)展?jié)摿?，這個潛力還沒有完全釋放出來。
最后，再次祝賀我們的論壇，希望我們的論壇越辦越成功，謝謝各位！
