當(dāng)很多人還在抱怨賺錢難的時候，其實，這個國家未來的繁榮之窗正在打開。
是的，你沒有看錯 ！
這是【A視野】對未來中國經(jīng)濟長期走勢的基本判斷。
早在次貸危機的時候，中國的經(jīng)常賬戶盈余占全球份額的 1/4 左右，即便到 2015年匯改之前也還有 20%。時至今日，只有 3%。
也就是說，中國的貿(mào)易平衡早就近乎實現(xiàn)。
進(jìn)一步來看，這幾年，中國擴大內(nèi)需的步伐是非?？斓摹?/p>
因為，貿(mào)易盈余的銳減，是基于中國依舊是全球出口大國的前提下，這彰顯我們在進(jìn)口領(lǐng)域的快速增長。
而一般只有國內(nèi)投資、消費繁榮，才會引發(fā)進(jìn)口在短期內(nèi)劇烈上行。
如果我們在回顧一下過去3年的歷程，最觸目驚心的，應(yīng)該是房地產(chǎn)牛市。
一把牛市，把所有的需求都帶動了起來，直接引爆了全球的復(fù)蘇。
當(dāng)然，這也存在很大的反身性，即中國一旦收緊房地產(chǎn)，則很多國家就會被牽連。
就拿德國經(jīng)濟來說，為什么它現(xiàn)在不行了？
很多人認(rèn)為是南歐吃福利國家沒有進(jìn)一步燒財政的空間，也就是沒有空間繼續(xù)進(jìn)口更多德國的東西了。
其實，這個看問題的角度并不精準(zhǔn)。
德國是歐元區(qū)對中國依賴度最高的國家之一，其出口的7%左右是去了中國。
因此，一旦中國實施降杠桿等金融改革，瞬間就打擊了國內(nèi)的需求，進(jìn)而引發(fā)類似今年8月份那樣的進(jìn)口銳減。
可以說，德國目前的衰敗不僅僅是歐元區(qū)的經(jīng)濟下行導(dǎo)致，更重要的是，中國的降杠桿引發(fā)的國內(nèi)需求下行直接誘發(fā)了德國經(jīng)濟進(jìn)入技術(shù)性衰退。
由此我們可以直觀的看到，中國金融供給側(cè)改革其實是有著廣泛的全球影響的。
事實上，當(dāng)中國貿(mào)易盈余激增的時候，中國是積極的投資輸出國。在眼下，全球還沉淀著近5萬億美元的中國存量資本，約等于全球GDP 的8%。
可是，當(dāng)中國進(jìn)入經(jīng)常項貿(mào)易平衡、甚至是赤字的時候，那么中國不僅不是投資的輸出國，而是逐步演化為資本的輸入國。
目前金融開放，其實就是這個巨變的最好明證。
如果說過去10多年，中國的貿(mào)易盈余讓全球儲蓄變得過剩，導(dǎo)致了實質(zhì)性全球市場的低利率；那么，現(xiàn)在中國轉(zhuǎn)而變成資本進(jìn)口國，則是在吸納全球的美元資產(chǎn)和儲蓄，這對于全球的利率抬升是一個重大的誘因。
現(xiàn)在需要美聯(lián)儲的大放水的，早就不僅僅是美國的財政部，也不僅僅是特朗普，甚至中國金融開放的舉措也需要美聯(lián)儲加大放水力度。
這個事情的變化，將首先沖擊到東南亞。
因為中國出臺的美元債收益率目前冠絕全球，且亞洲美元債的63%是由中國發(fā)行的。
基于此，盡管人民幣匯率下行，但是，華爾街對于中國債券的熱情卻從未消解。畢竟，我們的平均收益率比北美地區(qū)的要高 30 ~ 40%。
這對于東南亞地區(qū)這個出口為主的地區(qū)，會誘發(fā)越來越多當(dāng)?shù)氐馁Y金也開始流入中國的債券市場。
如果未來達(dá)到一定的規(guī)模，則會誘發(fā)這些地區(qū)經(jīng)濟的猛烈下行。
原因是，它們大多沒有外匯管制，一旦大量美元外流，會引發(fā)當(dāng)?shù)厥袌隼噬仙?，進(jìn)而沖擊實體經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定。
此外，如果中國可以大規(guī)模引入金融外資，那么，這也會加速全球資本市場的利率飆升，進(jìn)而沖擊到資本市場本身。
說白了，全球的儲蓄就這么多，誰多拿了，就意味著有人少拿了。
這幾年中國貿(mào)易盈余的下降，對應(yīng)的恰恰是中高端制造業(yè)強國德國和日本的盈余飆升，和低端出口代加工越南的出口旺盛。
等于它們不再僅僅為美國人服務(wù)，也會中國人服務(wù)。
然而， 這個事情并沒有這么簡單。
因為，全球人口老齡化和少子化的時代，天然會導(dǎo)致全球儲蓄率不斷下降。
這個時候大家爭搶存量儲蓄和每年增速放緩的收入份額，勢必會引發(fā)未來全球新的經(jīng)濟危機。
從這個維度，我們今天要引入一個新的概念 ——
金融改革的成功 = 誘發(fā)全球經(jīng)濟危機
這個時候，中國人還要在5G等全球前沿產(chǎn)業(yè)搶美國人的飯碗和收入，等于加速了這場終將到來的危機蒞臨的步伐。
現(xiàn)如今，美元指數(shù)已經(jīng)接近99了，對應(yīng)的是全球美元荒。
如果中國還拼命擴大美元的流入，則會引發(fā)全球資本市場上的美元緊張。
這對于大家的融資成本來說，是一種打擊。
不過，現(xiàn)實確實非常黑色幽默。
次貸危機前，中國人為壓低美國的利率，使得格林斯潘慌亂中自己拼命加息，最后變成了次貸危機；現(xiàn)在中國人又華麗轉(zhuǎn)身去搶儲蓄，未來勢必倒逼美聯(lián)儲進(jìn)一步降息，從而鑄就千古大錯。
回到中國經(jīng)濟自身基本面，包括我在內(nèi)，都預(yù)感未來央媽勢必會降息放水救經(jīng)濟。然而，為什么此刻這么淡定 ？
對于央媽來說，它要看的不僅僅是國內(nèi)的平衡，也要看國際平衡，這才是它的視野。
當(dāng)下全球不少央媽拼命放水，甚至出現(xiàn)了負(fù)利率，這天然有助于將國際儲蓄引流進(jìn)來。畢竟，中國的利率更高，也就變得相對更加誘人。
尤其在人民幣匯率貶值的預(yù)期下，國內(nèi)始終沒有完全像其它國家那樣松動，使得資本外流也得到了應(yīng)有的遏制。
但是，這是以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟增速為代價的。
也就是說，央媽已經(jīng)充分評估風(fēng)險和目標(biāo)，不斷尋找穩(wěn)增長和引入金融外資之間的平衡。所謂的“保持定力”，已經(jīng)包含了這層意思。
然而，這畢竟是一個很脆弱的平衡。
真正的華爾街資本忌憚于中國股市的模糊性和低效率，遲遲不肯沖擊來，只愿意在債市大展身手。
所謂的北向資金，竟然極度擅長于做 T，也真是醉了。
因此，可以預(yù)見，中國的金融改革還將全面執(zhí)行下去，不排除未來還有很多深水區(qū)的纏斗。
如果真的可以按照擬定的目標(biāo)執(zhí)行，則未來中國金融改革或?qū)氐最嵏铂F(xiàn)有全球經(jīng)濟的運行軌跡。
也正是基于此，我本人對類似平安這樣的優(yōu)質(zhì)黨產(chǎn)股長期看多。遠(yuǎn)的不說，從去年至今，就一直發(fā)文來闡釋其是真正可以做價值投資的標(biāo)的。道理也正是于此。
