中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日牽頭起草了《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)估值指引（草案）》，明確和統(tǒng)一了估值原則、估值方法以及估值指標(biāo)體系等多項(xiàng)重要內(nèi)容。
具體來(lái)看，《估值指引》中明確，非上市公司的股權(quán)估值是在被評(píng)估企業(yè)整體股權(quán)價(jià)值的基礎(chǔ)上，考慮持股比例、資本成本和流動(dòng)性折價(jià)等綜合因素評(píng)估確定。而企業(yè)用公允價(jià)值對(duì)股權(quán)進(jìn)行估值時(shí)，可參考《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量》。
雖然指引仍未正式出臺(tái)，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《估值指引》已在表明監(jiān)管對(duì)四板重視的同時(shí)，為市場(chǎng)掛牌企業(yè)引入估值意識(shí)提供了契機(jī)。
“目前整個(gè)四板市場(chǎng)各個(gè)股權(quán)交易中心間估值體系不通用，一個(gè)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的估值方法也是五花八門(mén)。多數(shù)企業(yè)不重視估值問(wèn)題，隨便引用注冊(cè)資本或者凈資產(chǎn)就可以充作估值”。有區(qū)域股權(quán)交易中心人員表示。
在參與了《估值指引》制定的北京心流慧估科技有限公司董事長(zhǎng)張興慧看來(lái)，估值是中小微企業(yè)投融資行為中極其重要的環(huán)節(jié)。
“估值可以為企業(yè)投融資提供公平的可參考價(jià)格，有助于盤(pán)活股權(quán)流動(dòng)性?！睆埮d慧稱(chēng)，一份全面的估值報(bào)告，還具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。企業(yè)也可以憑借報(bào)告橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)內(nèi)同類(lèi)公司，找出優(yōu)勢(shì)和差距?？陀^準(zhǔn)確的估值還可以幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)范，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)質(zhì)押和可轉(zhuǎn)債發(fā)行等市場(chǎng)行為?！斑@些都是目前四板的掛牌企業(yè)還未意識(shí)到的”。
而對(duì)于私募股權(quán)投資方而言，全市場(chǎng)統(tǒng)一客觀的估值體系，也有助于其加快投資進(jìn)程。投資方還可以憑借企業(yè)估值報(bào)告，先期縮小投資范圍，減少人力成本和時(shí)間成本。
值得一提的是，今年9月召開(kāi)的全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)上，證監(jiān)會(huì)選擇將“選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)”等內(nèi)容寫(xiě)入今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)任務(wù)之中。這一四板市場(chǎng)政策紅利也可以借助完善的估值體系部分落地。
“先進(jìn)技術(shù)不僅可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也可以為交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供幫助”。按照張興慧的設(shè)想，在四板市場(chǎng)統(tǒng)一估值體系完全形成后，借助大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)即可以完成一份“估值榜單”。以行業(yè)為劃分，通過(guò)估值指標(biāo)從市場(chǎng)中篩選出最有成長(zhǎng)性的企業(yè)，幫助股權(quán)交易所錨定可培育的企業(yè)個(gè)體，進(jìn)而形成股權(quán)流動(dòng)性較高的市場(chǎng)代表性企業(yè)。
“這也是支持交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可行通路”。張興慧表示。
