近日，證監(jiān)會發(fā)布了組織開展私募基金投資者教育專項活動的通知。證監(jiān)會在通知中表示，隨著《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》發(fā)布實施以及證監(jiān)會持續(xù)開展檢查執(zhí)法活動，私募基金規(guī)范運作水平持續(xù)提升，但行業(yè)在快速發(fā)展中仍然存在一些問題和風(fēng)險，私募機構(gòu)魚目混珠、合規(guī)程度參差不齊，違法違規(guī)行為時有發(fā)生，部分風(fēng)險個案以及非法集資的“偽私募”對行業(yè)發(fā)展造成了不良影響。
下一步，監(jiān)管部門將曝光私募基金違法違規(guī)典型案例，使投資者掌握合法私募與非法集資等“偽私募”的區(qū)別，明晰投資者享有的合法權(quán)利義務(wù)以及權(quán)益受到侵害時依法維權(quán)途徑。
重點打擊非法集資偽私募
據(jù)了解，證監(jiān)會近期以“辨真?zhèn)巍ぷR風(fēng)險 做理性私募投資者”為主題，在全國范圍內(nèi)集中組織開展私募基金專項教育活動，推動私募基金知識普及，強化風(fēng)險警示，引導(dǎo)理性投資，促進私募基金行業(yè)健康發(fā)展。
此次活動內(nèi)容主要包括：一是廣泛開展私募基金知識普及工作，使投資者了解私募基金的構(gòu)成及運作，知悉合格投資者標準，識別私募基金風(fēng)險，增強風(fēng)險防范意識；二是大力宣傳私募基金相關(guān)法規(guī)規(guī)章、自律規(guī)則，使市場各方明確私募基金各項監(jiān)管要求，正確看待登記備案的性質(zhì)等，增強依法履行權(quán)利和義務(wù)的自覺性；三是曝光私募基金違法違規(guī)典型案例，使投資者掌握合法私募與非法集資等“偽私募”的區(qū)別，明晰投資者享有的合法權(quán)利義務(wù)以及權(quán)益受到侵害時依法維權(quán)途徑。
近年來，監(jiān)管部門和自律機構(gòu)組織的專項檢查和私募自查逐漸成為常態(tài)。綜合來看，私募出現(xiàn)的問題主要集中在資金募集、投資運作和信息披露三個方面。在資金募集方面的問題，一是承諾收益，二是公開宣傳，三是未落實投資者適當性管理要求；在投資運作的重要環(huán)節(jié)中，部分私募存在未保障私募基金財產(chǎn)安全、違規(guī)管理私募基金等行為。信息披露也是保障投資者利益的重要方面，但部分私募未辦理基金備案以逃避監(jiān)管，或信息披露不及時不準確、未妥善保管基金材料等。此外還存在部分從業(yè)人員沒有基金從業(yè)資格、基金管理人擅自更改合同條款、內(nèi)控機制不完善等需整改的行為。
如何辨明真假私募？
據(jù)了解，根據(jù)在2018年的私募基金專項檢查的執(zhí)法情況，監(jiān)管層共對453家私募機構(gòu)開展了專項檢查，發(fā)現(xiàn)139家私募機構(gòu)存在違法違規(guī)問題，占比達30%?；饦I(yè)協(xié)會發(fā)布的今年7月私募的備案登記數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，私募基金總規(guī)模達到13.42萬億，登記的管理人為2.43萬家，備案的基金有7.87萬只，百億私募數(shù)量達到262家。
那么，投資者該如何去辨明這些它們的真?zhèn)文兀坑袠I(yè)內(nèi)人士支招，只要牢記“私募”和“非法集資”的區(qū)別，大家就可以辨明真?zhèn)巍?/p>
首先是私募基金不得公開募集，不得以任何方式公開募集和發(fā)行基金。非法集資存在違規(guī)宣傳不談風(fēng)險，未嚴格執(zhí)行合格投資者標準，向不具有風(fēng)險識別能力的投資者推薦產(chǎn)品；在互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺公開、虛假和誤導(dǎo)宣傳；將線下發(fā)行的私募基金產(chǎn)品通過線上向非特定對象宣傳和銷售等違法違規(guī)操作。而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《私募投資基金募集行為管理辦法》，私募基金銷售的對象有入門門檻，而且推薦時必須提示風(fēng)險。
其次是私募有較高的資金限制。一般而言，私募基金的對象是少數(shù)的特定投資者，且這些投資者一般面對的門檻較高，參與的資金量要有一定規(guī)模。在非法集資類案件實施中，一般不會對投資者設(shè)置如此高的資金投入限制。而從曾經(jīng)被處罰的案例來看，不少非法私募通常違規(guī)拆分轉(zhuǎn)讓，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺拆分私募基金份額或者以“拆分私募基金收益權(quán)”等模式，將相關(guān)主體持有的私募基金份額或其他收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給平臺投資者。合格的投資者投資單個私募基金金額都不能低于100萬元，也就是說基金公司和代銷機構(gòu)不能將這100萬元的份額拆分銷售給多人。
三是不能許諾高比例收益。投資人在私募股權(quán)投資基金中既然為“投資”，則必然具有風(fēng)險性。投資到期或者滿足一定條件后通過上市、出讓、股票回購、賣出期權(quán)等方式實現(xiàn)資金的回轉(zhuǎn)，可能盈利，也可能虧損。在簽訂私募股權(quán)投資合同過程中也不應(yīng)有明確的還本付息或者給付確定回報的約定。如果私募基金的發(fā)起人向投資人許諾高比例的保底收益，那么則可能涉嫌非法集資；另外這類非法集資也不能有效保障投資者資金安全，存在挪用或者侵占募集資金的情形，涉嫌欺詐。
四是人數(shù)限定嚴格，人數(shù)多少是區(qū)分是否屬于非法集資的關(guān)鍵點。私募基金及其管理公司的投資人數(shù)有著嚴格的限制：合伙制私募基金的投資人數(shù)應(yīng)當受《公司法》及《合伙企業(yè)法》的約束而不得超過50人，而對于“契約型”私募基金而言，“非公開募集基金應(yīng)當向合格投資者募集，合格投資者累計不得超過200人”。也就是說，“契約型”私募基金的投資者人數(shù)可最多不超過200人；超過人數(shù)限制的，都很可能構(gòu)成非法集資類犯罪。另外也需要關(guān)注私募產(chǎn)品的登記備案情況，正規(guī)的基金公司或者有銷售資格的機構(gòu)都是可以在監(jiān)管機構(gòu)查詢到的。
