新三板已然成為科創(chuàng)板企業(yè)的重要“苗圃”。近日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，新三板申報企業(yè)高科技屬性強，盈利能力與研發(fā)能力突出，新材料、高端裝備制造行業(yè)占比高。與科創(chuàng)板有關(guān)聯(lián)的多家新三板公司仍然成為了市場的焦點。隨著西部超導、嘉元科技、天準科技和南微醫(yī)學等四只個股從新三板轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板后，股價一路走高。作為原始股東，新三板企業(yè)成功轉(zhuǎn)板后，投資者所持股份需要上市滿一年后才能解禁，最終會否有賺頭、能賺多少還要看一年后的股價。
新三板申報企業(yè)高科技屬性強
近日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方公眾號發(fā)布了《新三板市場2019年上半年運行情況簡析》，文章線顯示，截至2019年7月末，申報科創(chuàng)板已獲受理的149家公司中，有40家為掛牌公司或曾經(jīng)掛牌的公司，占科創(chuàng)板受理總量的26.85%。
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，新三板申報企業(yè)高科技屬性強，盈利能力與研發(fā)能力突出，新材料、高端裝備制造行業(yè)占比高，2家醫(yī)療制造企業(yè)獲曾國家科技進步獎。新三板申報企業(yè)2018年營業(yè)收入和凈利潤均值分別為5.98億元和7731.86萬元，中值分別為4.13億元和5965.54萬元。2018年營收和凈利潤增速分別為40.16%和47.28%，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為9.01%和14.58%。
融資方面，科創(chuàng)板申報企業(yè)在新三板掛牌時間平均約3年，累計融資規(guī)模78.91億元，平均融資2.32億元，融資覆蓋率達85%。其中，新材料行業(yè)企業(yè)西部超導在新三板市場累計融資10.75億元，用于高端裝備用特種鈦合金材料產(chǎn)業(yè)化項目、企業(yè)技術(shù)中心項目等，幫助企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。截至今年上半年末，共有57家掛牌公司或曾經(jīng)掛牌的公司實現(xiàn)IPO上市。
與科創(chuàng)板有關(guān)聯(lián)的多家新三板公司仍然成為了市場的焦點。隨著西部超導、嘉元科技、天準科技和南微醫(yī)學等四只個股從新三板轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板后，股價一路走高。受到這四只個股的帶動，新三板個股中的科創(chuàng)板概念股炒作行情吸引了大批投資者的目光，比如原子高科、優(yōu)炫軟件等個股股價近日出現(xiàn)劇烈波動。天眼查提供的數(shù)據(jù)顯示，目前能夠滿足科創(chuàng)板上市規(guī)則標準中最低市值標準(市值不低于10億元)的新三板企業(yè)共有379家。
8月7日，上交所科創(chuàng)板平臺顯示，奧福環(huán)保公布了二輪問詢回復內(nèi)容，中聯(lián)數(shù)據(jù)、成都先導狀態(tài)變更為“已問詢”，傳音控股更新了2019年半年度業(yè)績。傳音控股問詢內(nèi)容顯示，其2019年上半年營業(yè)收入為105億元。
科創(chuàng)板上市委重點問詢核心競爭力
從科創(chuàng)板IPO審核問詢函內(nèi)容來看，上交所主要關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)(實控人認定、控制權(quán)穩(wěn)定)、董監(jiān)高、核心技術(shù)(技術(shù)來源及權(quán)屬、技術(shù)先進性、持續(xù)創(chuàng)新能力和技術(shù)迭代)、業(yè)務(wù)(與競爭對手比較、市場占有率和市場容量、業(yè)務(wù)季節(jié)性特征分析、客戶、供應商情況、經(jīng)銷商模式、外協(xié)加工)、公司治理與獨立性(關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)擔保)、財務(wù)會計信息與管理層風險(收入確認、毛利率、存貨、研發(fā)支出)、風險揭示、其他事項(媒體質(zhì)疑情況)等七大方面。
具體看來，除了問普遍性問題，上交所的問詢函內(nèi)容又涉及頗具“新三板”特色的問題。資本邦統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新三板(退市)企業(yè)科創(chuàng)板IPO，上交所問詢函內(nèi)容主要問及是否存在“三類股東”；公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌及掛牌期間信披、股權(quán)交易情況、運營、股份變動等方面是否合法合規(guī)；掛牌期間是否受到行政處罰或被采取監(jiān)管措施；首發(fā)申請文件與公司在新三板掛牌期間的信披是否一致等方面。
同時，核心技術(shù)人員的認定、員工持股計劃、實控人的認定、研發(fā)費用、是否符合科創(chuàng)板定位等，也成為新三板企業(yè)科創(chuàng)板IPO中被問詢關(guān)注的問題。
具體看來，新三板公司轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板IPO，主要面臨上交所問詢“五道坎”。其中包括“三類股東”問題，掛牌期間股權(quán)交易、運營的合規(guī)性，本次申報文件與掛牌期間披露文件的差異性，核心技術(shù)以及研發(fā)費用等。
即便針對已經(jīng)離開新三板的公司，上交所下發(fā)的科創(chuàng)板問詢函也會關(guān)注相關(guān)公司在掛牌期間的信披、股權(quán)交易情況、運營、股份變動等方面是否合法合規(guī)，掛牌期間是否受到行政處罰或采取監(jiān)管措施。
“淘金”新三板仍有機會
掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板后市值倍增，令新三板相關(guān)企業(yè)“埋伏”多時的投資者喜獲碩果。西部超導攜456位新三板投資者登陸科創(chuàng)板，嘉元科技從新三板摘牌時有111位股東。不少投資者感慨，新三板真有好公司，關(guān)鍵是眼光。
上述意向申報科創(chuàng)板的企業(yè)中，有3家為做市股，分別是君實生物、漢氏聯(lián)合和盛本智能。其中首家“新三板+H股”企業(yè)君實生物交易比較活躍，其主營業(yè)務(wù)為單克隆抗體藥物的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。單抗是目前國內(nèi)外最受關(guān)注的藥物之一，適用于多種類型的癌癥，應用空間廣闊，曾被國家衛(wèi)計委重大新藥創(chuàng)制專項列為重要靶點。君實生物2018年營業(yè)收入為292萬元，凈虧損7.2億元，同比下降94.63%和127.80%。
作為原始股東，新三板企業(yè)成功轉(zhuǎn)板后，投資者所持股份需要上市滿一年后才能解禁，最終會否有賺頭、能賺多少還要看一年后的股價。但是，是金子總會發(fā)亮，被嚴重低估的新三板科技型公司值得有眼光的投資者“淘金”。
目前，君實生物新三板市值較H股稍高近10%。港股公司中國通號科創(chuàng)板上市后，其科創(chuàng)板市值接近H股的2倍。一旦君實生物實現(xiàn)轉(zhuǎn)板后，其市值有望倍增。
由于500萬元金融資產(chǎn)的超高門檻，市場活躍度低、流動性差導致新三板定價功能較差。因此，從這個意義上講，為了更好地服務(wù)優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)，新三板市場也迫切需要通過降門檻來引進活水，激發(fā)市場活力。
科創(chuàng)板的推出體現(xiàn)了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新進入一個新階段，但服務(wù)科技創(chuàng)新需要多個板塊共同發(fā)力。
