變革中的交易場所如何應(yīng)對風(fēng)險
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songjingtao 已查看：568 發(fā)布時間:2019-07-18 15:18:13
隨著云計算、物聯(lián)網(wǎng)以及人工智能等新興技術(shù)的不斷發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)發(fā)展的課題之一。據(jù)IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）預(yù)測，到2021年，全球企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)上的支出將達到2.1萬億美元，復(fù)合增長率為17.9%。當(dāng)前，數(shù)字化技術(shù)在各個行業(yè)不斷滲透，為全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新的機遇。各類交易場所特別是大宗商品行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級的重要關(guān)口，其借力數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用，新的發(fā)展機遇迎面而來。但新事物的出現(xiàn)，往往會攜帶著不確定性和復(fù)雜性，由此帶來的風(fēng)險不容忽視。對此，期貨日報記者圍繞數(shù)字經(jīng)濟與大宗商品行業(yè)融合及其發(fā)展中存在的風(fēng)險、如何應(yīng)對等話題，對有深入研究的浙江越秀外國語學(xué)院現(xiàn)代經(jīng)濟管理研究院院長王永龍進行了專訪。
新金融新風(fēng)險
金融屬性是各類交易場所的基本屬性之一，隨著科技的發(fā)展，其金融模式也在更新?lián)Q代，如P2P、供應(yīng)鏈金融、數(shù)字金融，等等。王永龍認為，新金融興起對于行業(yè)發(fā)展所發(fā)揮的作用不言而喻，但新金融的風(fēng)險也不能忽視。在他看來，新金融風(fēng)險是數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨的風(fēng)險之一，具有多源性和多點性。P2P暴雷潮為人熟知，此外，供應(yīng)鏈金融和數(shù)字金融，也都有不同程度的風(fēng)險。
在實踐中，部分企業(yè)無原則放大供應(yīng)鏈金融功能、供應(yīng)鏈負載金融的功能本末倒置、任意割裂供應(yīng)鏈管理中“鏈”與“融”的內(nèi)在機制，以及基于供應(yīng)鏈金融的“龐氏游戲”等是潛在風(fēng)險源點。數(shù)字金融被認為是新金融的新增長點，但現(xiàn)實中，數(shù)字金融脫實向虛的趨勢愈發(fā)加重。
對于現(xiàn)實中的風(fēng)險點，王永龍總結(jié)為三種情況：第一種是“泛金融化”或稱為“過度金融化”，這種情況持續(xù)下去會導(dǎo)致金融錯配，大量金融資源被集聚在金融體系內(nèi)尋求利潤增長，自我循環(huán)空轉(zhuǎn)，而實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)卻陷入更嚴重的資本形成不足和投資枯竭局面。第二種是“數(shù)字金融幻象”，由于數(shù)字金融根源于新一代信息技術(shù)革命，這給數(shù)字金融披上了現(xiàn)代技術(shù)的外衣，在數(shù)字幻象指引下，似乎數(shù)字金融可以替代傳統(tǒng)金融的一切功能。第三種是“數(shù)字劣幣”，這些劣幣不正當(dāng)?shù)仳?qū)逐良幣，形成對國民財富的掠奪。
當(dāng)前，金融科技的發(fā)展及其對傳統(tǒng)金融行業(yè)的滲透已成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，金融科技的應(yīng)用大幅降低了金融領(lǐng)域的信息不對稱性，切實推動了普惠金融的發(fā)展。但事物的發(fā)展往往具有兩面性，對于新生事物更是如此。王永龍表示，金融科技方興未艾，基于此的新型金融風(fēng)險也在不斷滋生、蔓延，值得警惕。
交易創(chuàng)新要合規(guī)
“5G時代將出現(xiàn)新的交易所，會出現(xiàn)新的交易模式，從技術(shù)手段重塑中國在5G時代的資本時代，讓中國實現(xiàn)重大超越。”香港交易及結(jié)算所有限公司集團行政總裁李小加曾在公開場合如是表示。
和李小加觀點相似，王永龍認為，數(shù)字技術(shù)革命驅(qū)動大宗商品行業(yè)交易轉(zhuǎn)型，促使交易模式創(chuàng)新和交易業(yè)態(tài)創(chuàng)新。同時促使交易制度變遷，極大擴展交易邊界，充實交易內(nèi)容，還有助于促進商品交易市場體系的進一步完善。但他表示，好事情的背后同樣存在不能忽視的風(fēng)險。
王永龍說，三種情況下的交易行為有可能成為風(fēng)險源點：第一，“交易泛化”。由于數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動，除商品交易外，大量非商品型交易，包括資源型交易、產(chǎn)權(quán)型交易、指數(shù)型交易等應(yīng)運而生，并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。但由于定價機制不健全，往往導(dǎo)致價格扭曲，價格并不能反映真實的供求關(guān)系，所以交易的流通性效應(yīng)有限。第二種，交易的“類金融化”和“類期貨化”趨勢。這種情況往往會導(dǎo)致期現(xiàn)割裂，“脫實向虛”發(fā)展，從表面上看是在做交易，但實際中則是用杠桿操縱交易，用交易搞投機。第三，涉及數(shù)據(jù)資源賦權(quán)、安全性和隱私權(quán)保護機制的漏洞。在數(shù)據(jù)資源尚未完全賦權(quán)的情況下，對數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用實際上具有不對稱性。部分平臺利用數(shù)據(jù)集聚優(yōu)勢展開所謂的“數(shù)據(jù)資源尋租”，利用數(shù)字資源結(jié)構(gòu)、信息等的不對稱，憑借數(shù)字資源的壟斷或優(yōu)勢地位，在數(shù)字資源流動、開發(fā)中，謀取不正當(dāng)利益，這也是當(dāng)前及今后數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域不正當(dāng)競爭的新類型。
道德建設(shè)御風(fēng)險
隨著大宗商品行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進，大量商品資產(chǎn)被貨幣化、指數(shù)化、數(shù)字化，再加上數(shù)字金融的全面介入，數(shù)字投資往往成為熱點。王永龍表示，在數(shù)字金融幻象的指引下，數(shù)字投資被賦予了超越傳統(tǒng)投資的創(chuàng)富職能，這種情況必然加劇投資向投機的全面演化。
他認為，由于部分公眾對數(shù)字投資的超預(yù)期，大量的社會熱錢被引流到高貨幣化的資產(chǎn)領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域競相逐利。這種格局很容易制造資產(chǎn)泡沫，形成某種資本綁架市場，其結(jié)果必然是削弱市場機制。還有的則是選擇“劣幣投資”，雖然數(shù)字劣幣并不具有真正意義上的貨幣資產(chǎn)屬性和價值屬性，但因其數(shù)字技術(shù)的外衣，往往具有極大的欺騙性。這些劣幣平臺通過調(diào)動全社會預(yù)期，利用合法性合規(guī)性審查制度不健全的漏洞大肆斂財。這一方面加劇了更廣泛的劣幣驅(qū)逐良幣，另一方面一旦這些劣幣平臺幻象破滅，往往就是投資者投資打水漂。在不能有效維權(quán)的情況下，這些因素往往有可能成為引發(fā)社會不穩(wěn)定性的風(fēng)險根源。
在企業(yè)擁抱數(shù)字化時，形形色色的風(fēng)險伴之左右。在王永龍看來，企業(yè)需建立一個內(nèi)涵深刻的行為規(guī)范體系，包括科技道德、金融道德和社會道德等，提供明確的、可執(zhí)行的自律性“防護盾”。他認為，如果沒有規(guī)范的行為體系，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程中存在的權(quán)力放任、利益攫取放任、信用放任等問題會釀成道德風(fēng)險。目前我國正在經(jīng)歷數(shù)字化進程，但內(nèi)生于這一進程的道德建設(shè)相對滯后，成為現(xiàn)階段我國數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域道德風(fēng)險的重要根源。
風(fēng)險監(jiān)管需跟上
在數(shù)字化時代中，很多創(chuàng)新發(fā)展都具有兩面性，這就要求行業(yè)發(fā)展能夠在把握機會的同時規(guī)避風(fēng)險。而如何平衡變革帶來的兩極化影響，是行業(yè)需要不斷探索的議題。王永龍認為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型代表了我國大宗商品行業(yè)的發(fā)展方向，因此不能抑制這一進程，但也不能放任風(fēng)險發(fā)生。對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型必須堅持市場經(jīng)濟原則、植根實體經(jīng)濟原則、底線思維原則和穩(wěn)中求進原則。
王永龍表示，對于風(fēng)險監(jiān)管必須科學(xué)認知，積極有為。可在四個方面全面推進：第一，推進法律監(jiān)管。加強立法建設(shè)，健全法律體系，完善法律監(jiān)管的制度供給。這是全面風(fēng)險監(jiān)管建設(shè)的根本性措施。第二，推進政府監(jiān)管。在正確分析和處理政府與市場關(guān)系的基礎(chǔ)上，明確政府監(jiān)管職責(zé)，政府監(jiān)管不能替代市場機制的決定性作用。有計劃選擇部分經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的交易市場，在法治框架內(nèi)積極探索實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“負面監(jiān)管清單”試點試驗。第三，構(gòu)建全面治理機制。形成“分形治理、分類治理、分業(yè)治理”互動的新型治理格局。第四，加強自律性監(jiān)管建設(shè)。行業(yè)自律、平臺自律、從業(yè)人員自律是全面風(fēng)險監(jiān)管體系的有機組成部分，自律性監(jiān)管是建立在道德與責(zé)任基礎(chǔ)上的自我履行機制。應(yīng)充分運用包括道德、責(zé)任、聲譽、信用等自律性監(jiān)督杠桿，加快形成全行業(yè)自律體系。
“監(jiān)管缺失，圣人都會變強盜?！碑?dāng)新事物出現(xiàn)時，為抓住風(fēng)口，熱捧追風(fēng)現(xiàn)象無可厚非，但不可盲目，應(yīng)警惕一些創(chuàng)新可能帶來某些安全隱患或風(fēng)險因素，也需要監(jiān)管的及時介入。并且，監(jiān)管手段也要不斷創(chuàng)新、升級，以跟上新生事物發(fā)展的步伐。
編后
隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能到5G、邊緣計算和區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)在日新月異地推進和發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新成為時代主題。擁抱新技術(shù)下，往往每個事物都有多面性，切忌盲目跟風(fēng)，只有在充分了解和認識新技術(shù)本質(zhì)時，才能有效應(yīng)用現(xiàn)代技術(shù)手段，創(chuàng)新生產(chǎn)方式，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，實現(xiàn)應(yīng)用創(chuàng)新與數(shù)字化價值，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
