作者李鳳文系中國知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員
7月12日，央行發(fā)布的上半年金融數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額192.14萬億元，同比增長8.5%，增速與上月末持平，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為13.23萬億元，比上年同期多3.18萬億元；其中，上半年人民幣貸款增加9.67萬億元，同比增多6440億元。
從央行公布的數(shù)據(jù)不難看出，上半年社會(huì)融資呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：
一是財(cái)政、央行和監(jiān)管部門齊發(fā)力，社會(huì)融資增量明顯增加。面對(duì)去年社會(huì)融資規(guī)模增長緩慢，資金需求壓力較大等問題，今年以來，央行會(huì)同有關(guān)金融管理部門，努力推動(dòng)銀行發(fā)行永續(xù)債、多渠道補(bǔ)充銀行資本金、穩(wěn)定監(jiān)管預(yù)期、增強(qiáng)商業(yè)銀行的資金運(yùn)用能力，推動(dòng)了M2增速企穩(wěn)。正如央行調(diào)統(tǒng)司司長阮健弘所言，6月末M2同比增長8.5%，這個(gè)水平已連續(xù)保持了3個(gè)月，也是去年二季度以來較高的增長水平，這是人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策力度松緊適度，以及流動(dòng)性合理充裕效果的體現(xiàn)。
同時(shí)，在確保社會(huì)融資規(guī)模增長方面，財(cái)政政策也在不斷發(fā)力。今年專項(xiàng)債新政提出加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，力爭今年9月底前發(fā)行完畢，政策效果得以顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共發(fā)行672只地方債，發(fā)行規(guī)模達(dá)28491.33億元。與前5個(gè)月相比，6月份地方債發(fā)行速度明顯提速，全國共發(fā)行183只地方債，發(fā)行規(guī)模達(dá)8995.51億元，單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)今年以來新高。不難看出，6月份社會(huì)融資新增遠(yuǎn)超市場預(yù)期，得益于貸款大幅增加和專項(xiàng)債發(fā)行提速的支撐。
二是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款支持力度進(jìn)一步加大。數(shù)據(jù)顯示，上半年，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.02萬億元，同比多增1.26萬億元。金融部門認(rèn)真落實(shí)中央、國務(wù)院有關(guān)政策要求，根據(jù)監(jiān)管部門的指引加大對(duì)民營和小微企業(yè)支持力度，在貸款發(fā)放上向民營和小微企業(yè)傾斜。截至5月末，普惠小微貸款余額10.3萬億元，同比增長21%，增速比上年末高5.8個(gè)百分點(diǎn)；1-5月增加8169億元，同比多增4714億元。
三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資比重得以提升。從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)看，上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的75.8%，同比低11.4個(gè)百分點(diǎn)。而企業(yè)債券凈融資1.46萬億元，同比多4382億元，占社會(huì)融資的11%，同比高0.8個(gè)百分點(diǎn)；地方政府專項(xiàng)債券凈融資1.19萬億元，同比多8258億元，占社會(huì)融資的9%，同比高5.4個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，直接融資占比在逐步提升。
上半年，市場流動(dòng)性總體保持合理充裕固然可喜，貸款同比多增也值得肯定，但貸款投放的結(jié)構(gòu)上卻還存在一些值得關(guān)注的問題。一方面，企業(yè)中長期貸款增長趨緩。上半年，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加6.26萬億元，其中，中長期貸款增加3.48萬億元，同比少增0.24萬億元。而中長期貸款又稱為項(xiàng)目貸款，主要包括技術(shù)改造貸款、基本建設(shè)貸款、項(xiàng)目貸款等，其增速下降表明，經(jīng)濟(jì)下行壓力及外部不確定性因素影響企業(yè)活力不足，投資意愿不強(qiáng)。
另一方面，住房貸款占比依然較高。上半年住戶部門貸款增加3.76萬億元，占全部新增貸款的38.88%，其中，住戶部門中長期貸款增加2.75萬億元，較上年同期多增0.25萬億元，而增量占比較同期高0.75個(gè)百分點(diǎn)。僅6月份，居民中長期貸款就接近5000億，約占全部新增信貸的三成，是占比最大的一項(xiàng)。另外，上半年居民短期貸款增加1萬億，這一規(guī)模已超越樓市火爆時(shí)的2017年同期，僅次于2018年同期，不排除有部分短貸作為首付款流入房地產(chǎn)市場的可能。
企業(yè)中長期貸款增速下降，將影響創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和高端制造業(yè)發(fā)展，削弱經(jīng)濟(jì)增長后勁，進(jìn)而制約高質(zhì)量發(fā)展。房地產(chǎn)貸款增勢依然不減，勢必會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難問題。
由此看來，監(jiān)管部門還應(yīng)在加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款投放結(jié)構(gòu)的調(diào)整和投向的引導(dǎo)方面多下功夫，督促金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)民營和小微企業(yè)的支持，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和高端制造業(yè)的支持，推動(dòng)作為國民經(jīng)濟(jì)支柱的制造業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。堅(jiān)持“房住不炒”定位，合理發(fā)放住房貸款，避免房價(jià)過快上漲。同時(shí)要嚴(yán)厲查處信貸違規(guī)行為，防止信貸資金違規(guī)流向房地產(chǎn)和“僵尸企業(yè)”等，以確保經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
