長期困擾新三板市場的流動(dòng)性不足、賺錢難等問題有望在明年以后得到改善。
日前，在廣州舉行的2017新三板發(fā)展論壇上，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)事長鄧映翎對外透露，交易機(jī)制的方式，分層的方案，包括三類股東這類問題，終于得到了管理層的統(tǒng)一認(rèn)知。
據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解，多項(xiàng)改革措施或?qū)⒂诿髂曷涞亍?/span> “改革的目標(biāo)是要讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來、留得住，讓新三板真正發(fā)揮為中小企業(yè)服務(wù)的作用?！编囉臭岜硎荆案母镞€是會(huì)按照穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)推進(jìn)。新三板的改革沒有樣板可以參考，所以穩(wěn)是改革的前提，要確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
值得一提的是，多位業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)同，解決新三板流動(dòng)性問題的關(guān)鍵之一，在于解決三類股東問題。
深度盤整
設(shè)立于2012年的新三板市場，現(xiàn)已成為全球掛牌公司數(shù)量最多的資本市場。截至目前，新三板掛牌企業(yè)達(dá)11651家，較2016年底的10163家增長14.64%，遠(yuǎn)超主板市場。
不過，去年以來，新三板市場持續(xù)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素。今年，新三板掛牌企業(yè)增幅放緩；有做市商的三板企業(yè)數(shù)量下降，從原來的1654家降至1383家；三板做市成交額比去年降低約15%。究其原因，依然逃不過市場活躍度持續(xù)降低，市場準(zhǔn)入門檻高，券商等機(jī)構(gòu)做市意愿不強(qiáng)等因素。
近日三板做市指數(shù)更是跌破1000點(diǎn)。事實(shí)上，三板做市指數(shù)在2015年4月達(dá)到2503.63峰值后，就開啟了震蕩下行行情。而三板做市日成交額自2017年起，也出現(xiàn)明顯下降。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，新三板市場將迎來深度盤整，而流動(dòng)性和市場信心不足依然是普遍焦慮。
對此，鄧映翎認(rèn)為：“流動(dòng)性不足只是表征現(xiàn)象，背后的問題是公司質(zhì)量和規(guī)范化運(yùn)營的問題。長期來看，公司規(guī)范化運(yùn)營，市場自然會(huì)給出更高的溢價(jià)?！?/span>
需要注意的是，就目前1萬多家新三板掛牌企業(yè)的情況而言，確實(shí)存在魚龍混雜、質(zhì)量不一的問題?！吧踔霖?cái)務(wù)規(guī)范都是企業(yè)適應(yīng)新三板的一大難題。”廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所副主任王韶華表示。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，未能如期披露上一年年度報(bào)告的480家公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人被采取警示函的自律監(jiān)管措施，堪稱新三板史上最大規(guī)模處罰。
不過，除了新三板市場自身的問題，市場觀望情緒很大程度與改革預(yù)期落空有關(guān)。業(yè)內(nèi)一直期待的精選層改革、三類股東問題等在政策層面遲遲沒有落地，也加劇了市場不安。
穩(wěn)中求進(jìn)
需要注意的是，2017年，新三板發(fā)展政策取向明顯，地位不斷提升。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，監(jiān)管方面至少推出了9項(xiàng)新三板新政。
不過，市場更為關(guān)注的焦點(diǎn)是直接影響流動(dòng)性的交易機(jī)制、分層制度和三類股東這三大因素的變化，從目前釋放的信號(hào)來看，即將開展的這一輪新三板改革即包括這三項(xiàng)內(nèi)容。
所謂“三類股東”，是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。由于種種原因，對于新三板企業(yè)IPO過程中是否允許上述三類股東存在，監(jiān)管的態(tài)度一直不明朗。
中科沃土基金董事長朱為繹表示，目前在排隊(duì)的近150家企業(yè)里，大概有60家企業(yè)是包含三類股東的，以往也出現(xiàn)過因?yàn)槿惞蓶|問題而遲遲不能過會(huì)的案例，“我覺得（三類股東問題）不僅不利于掛牌企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也影響了三類股東的投資機(jī)構(gòu)。”
關(guān)于交易制度的完善，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長李湛指出，在做市轉(zhuǎn)讓上，部分券商做得不是很透明，要更加積極透明。同時(shí)，健全統(tǒng)一的盤活大宗交易制度和非限定條件的非交易過戶制度，在一定程度上能改善新三板的流動(dòng)性。
另外，建設(shè)多層次市場會(huì)解決目前存在的一些癥結(jié)問題，解決交易、融資、監(jiān)管和路徑問題，為新三板流動(dòng)性帶來一些機(jī)遇。分層以后有利于掛牌企業(yè)“因?qū)又埔恕边x擇自己的發(fā)展路徑，打破新三板現(xiàn)在的估值體系，不同層級(jí)的估值體系，也有利于監(jiān)管層時(shí)時(shí)監(jiān)管。
李湛表示，融資和交易是核心功能，新三板轉(zhuǎn)板制度推出是必然趨勢。
“改革的目標(biāo)是要讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來、留得住，讓新三板真正發(fā)揮為中小企業(yè)服務(wù)的作用。”鄧映翎表示，“改革還是會(huì)按照穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)推進(jìn)。新三板的改革沒有樣板可以參考，所以穩(wěn)是改革的前提，要確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
值得一提的是，本次論壇還發(fā)布了第二屆“新三板藍(lán)籌百強(qiáng)榜、創(chuàng)新百強(qiáng)榜”。該“雙百榜”以2017年9月30日前掛牌新三板的企業(yè)為總篩選池進(jìn)行評(píng)選。
零壹沃土新三板研究院院長吳少凡表示，“隨著政府部門對新三板市場的監(jiān)管力度加大，也將倒逼新三板企業(yè)要合規(guī)合法經(jīng)營，繼而推動(dòng)新三板市場的良性發(fā)展。‘雙百榜’的出發(fā)點(diǎn)也是如此，除了篩選出更優(yōu)質(zhì)、更具潛力的企業(yè)，為投資者提供投資參考，更重要的是助力新三板企業(yè)的成長，推動(dòng)新三板市場的健康發(fā)展?！?/span>
