今年下半年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債分外火熱。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，兩市有54家公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案，發(fā)行總規(guī)模超過(guò)1900億元。
從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，最大的一筆可轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模為500億元，最小的一筆可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為0.5億元。發(fā)行期限從3年到6年皆有。
需要注意的是，從這54家公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案的時(shí)間來(lái)看，有33家公司是在今年9月份以后發(fā)布的董事會(huì)預(yù)案。對(duì)此，香頌資本董事沈萌在接受記者采訪時(shí)分析，這是受監(jiān)管層鼓勵(lì)及這種融資方式逐漸受重視兩方面因素影響，不過(guò)，也提醒關(guān)注可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)。
今年發(fā)審委
通過(guò)21家公司方案
除了54家公司在今年發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案之外，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示可知，有21家公司的可轉(zhuǎn)債方案在今年獲得發(fā)審委通過(guò)，其中，有20家公司的獲通過(guò)時(shí)間是在今年9月份以后。此外，還有109家公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案處在國(guó)資委批準(zhǔn)、股東大會(huì)通過(guò)等過(guò)程當(dāng)中。
沈萌對(duì)記者介紹，可轉(zhuǎn)債案例之所以在今年下半年增多，“一方面是受到監(jiān)管層的鼓勵(lì)；另一方面，可轉(zhuǎn)債在市場(chǎng)中很容易被操控成為廉價(jià)融資工具，以前不受重視是因?yàn)閮墒泄具€有更多更容易的融資方法，但現(xiàn)在這些融資都被約束?！?/span>
查閱兩市發(fā)布的關(guān)于可轉(zhuǎn)債的公告可知，在發(fā)行債券的過(guò)程中，有一些公司對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整，比如，調(diào)減發(fā)債的規(guī)模等。對(duì)于調(diào)整發(fā)行規(guī)模的原因，從公告中來(lái)看，幾乎未被提及。
從發(fā)債對(duì)應(yīng)的資金用途來(lái)看，多數(shù)公司稱，將用來(lái)建設(shè)和公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的項(xiàng)目，募集資金到位之前，公司將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自有資金或其他方式籌集的資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。“若本次發(fā)行實(shí)際募集資金凈額低于上述項(xiàng)目的擬投入募集資金總額，在不改變本次發(fā)行募投項(xiàng)目的前提下，公司董事會(huì)可根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需求，對(duì)上述項(xiàng)目的募集資金投入順序和金額進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，不足部分由公司自籌解決?！?/span>
技術(shù)性較強(qiáng)
私募參與發(fā)行較多
此外，從可轉(zhuǎn)債的發(fā)行情況來(lái)看，以“優(yōu)先配售，網(wǎng)上定價(jià)和網(wǎng)下配售”和“私募”這兩種發(fā)行方式為主。“由于可轉(zhuǎn)債的技術(shù)性較強(qiáng)，一般投資者很難把握，因此，參與者中出現(xiàn)了較多的私募的身影?！鄙蛎冉榻B。
沈萌解釋，“可轉(zhuǎn)債主要是因?yàn)槠浼婢邆凸傻奶攸c(diǎn)，可以看作是一張低息債券與一張購(gòu)股期權(quán)的組合，換股價(jià)依賴于協(xié)議約定和市場(chǎng)行情，如果股價(jià)受到人為因素影響，可轉(zhuǎn)債很容易成為一種利息很低的廉價(jià)債券，只要將市場(chǎng)行情拉低在換股協(xié)議價(jià)之下?！?/span>
因此，可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)，首先要看發(fā)行公司的業(yè)務(wù)發(fā)展是否穩(wěn)定。其次要看股價(jià)走勢(shì)是否客觀以及換股價(jià)是否合理。
