債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法落地
市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股提速
債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法落地。近日，銀保監(jiān)會(huì)以規(guī)章的形式，正式發(fā)布了《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》，規(guī)范金融資產(chǎn)投資公司業(yè)務(wù)行為，推動(dòng)提高債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)效率，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
銀行系“債轉(zhuǎn)股”辦法出臺(tái) 提高債轉(zhuǎn)股效率
所謂“金融資產(chǎn)投資公司”，是由境內(nèi)商業(yè)銀行作為主要股東發(fā)起設(shè)立，且對(duì)外資開(kāi)放，主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
目前只有國(guó)有大行成立了五家全資金融資產(chǎn)投資子公司。五大行的金融資產(chǎn)投資全資子公司自去年9月先后宣布開(kāi)業(yè)。其中，工行、中行和建行子公司注冊(cè)資本為120億元，交行子公司注冊(cè)資本100億元。
銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，金融資產(chǎn)投資公司作為銀行發(fā)起設(shè)立的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，是一類(lèi)新型實(shí)施機(jī)構(gòu)。為使此類(lèi)機(jī)構(gòu)有法可循，確保其規(guī)范開(kāi)展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，提高債轉(zhuǎn)股效率，同時(shí)有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，真實(shí)降低企業(yè)杠桿率。
單個(gè)“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目資本占用為150% 發(fā)金融債可由本行認(rèn)購(gòu)
備受市場(chǎng)關(guān)注的資本占用方面，《辦法》明確，金融資產(chǎn)投資公司單個(gè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為150%。
東吳證券研報(bào)顯示，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》,銀行子公司的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)為250%。以工行子公司120億的注冊(cè)資本金來(lái)計(jì)算,自營(yíng)資金可開(kāi)展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)上限為300億，對(duì)應(yīng)銀行的資本占用（11.5%的資本充足率要求）約為35億。而對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目，或無(wú)需再在銀行報(bào)表中額外考慮其信用風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，《辦法》在資金來(lái)源上鼓勵(lì)金融資產(chǎn)投資公司充分利用各種市場(chǎng)化方式和渠道加以籌集。第一，允許金融資產(chǎn)投資公司依法依規(guī)面向合格投資者募集資金，充分運(yùn)用私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品支持實(shí)施債轉(zhuǎn)股。第二，允許金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立附屬機(jī)構(gòu)申請(qǐng)成為私募股權(quán)投資基金管理人，通過(guò)設(shè)立私募股權(quán)投資基金開(kāi)展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。第三，明確金融資產(chǎn)投資公司可以通過(guò)發(fā)行金融債券募集債轉(zhuǎn)股資金。第四，允許金融資產(chǎn)投資公司可以通過(guò)債券回購(gòu)、同業(yè)拆借和同業(yè)借款等業(yè)務(wù)融入資金。第五，在確保資產(chǎn)潔凈轉(zhuǎn)讓和真實(shí)出售的前提下，允許銀行理財(cái)資金依法依規(guī)用于交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。
防范債轉(zhuǎn)股過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn) 防止利益沖突和利益輸送
為了防范債轉(zhuǎn)股過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)特別是道德風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)股債權(quán)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)合理價(jià)格，潔凈轉(zhuǎn)讓、真實(shí)出售，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估債權(quán)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)完全轉(zhuǎn)移。
同時(shí)，要求金融資產(chǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)與其股東銀行及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)建立防止利益沖突和利益輸送的機(jī)制。鼓勵(lì)交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股，對(duì)于使用募集資金開(kāi)展業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)主要用于交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。股東銀行對(duì)金融資產(chǎn)投資公司所投資企業(yè)不得降低授信標(biāo)準(zhǔn)。債權(quán)出讓方銀行不得提供直接或間接融資，不得承擔(dān)顯性或者隱性回購(gòu)義務(wù)，防止虛假交易，掩蓋不良資產(chǎn)。
《辦法》還明確轉(zhuǎn)股對(duì)象和轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍。鼓勵(lì)對(duì)發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，禁止對(duì)僵尸企業(yè)、失信企業(yè)、金融企業(yè)等實(shí)施債轉(zhuǎn)股。此外，要求金融資產(chǎn)投資公司建立全面規(guī)范的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)制度，明確盡職調(diào)查、審查審批與決策流程，建立嚴(yán)格的關(guān)聯(lián)交易管理制度，遵循商業(yè)原則，防止掩蓋風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避監(jiān)管和監(jiān)管套利，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)所收購(gòu)債權(quán)的管理，切實(shí)維護(hù)自身合法權(quán)益。
債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)和銀行影響如何？
東吳證券分析師馬婷婷、蔣江松媛表示，對(duì)企業(yè)影響主要包括三方面，一是減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)杠桿率；二是業(yè)務(wù)層面助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高經(jīng)營(yíng)效率；三是鼓勵(lì)企業(yè)所獲資金償還銀行債權(quán)，原有股東權(quán)益被攤薄。
此外，對(duì)銀行影響情況，從報(bào)表層面來(lái)看，銀行出讓的資產(chǎn)以貸款為主，可包括正常類(lèi)、關(guān)注類(lèi)及不良類(lèi)三種，對(duì)于不良貸款，出讓后可降低賬目不良率。
