“幾千塊起投、5倍回報(bào)起步”難保本金安全
3-5倍的投資收益，如果未完成業(yè)績(jī)承諾，公司負(fù)責(zé)股份回購(gòu)?fù)瑫r(shí)支付8%年化利息……如此誘人的新三板公司定增“餡餅”，就這樣落在了南京市民眼前?？墒?，在多位券商投行人士眼中，這些投資項(xiàng)目的“風(fēng)險(xiǎn)極大”，不僅多處操作存在違規(guī)嫌疑，更容易誤入“假上市”的陷阱，投資者收益難以保障。
市場(chǎng)最低價(jià)外加雙重保障
張先生向《金證券》記者反映，最近自己通過(guò)某投資群認(rèn)識(shí)的一位老師，向大家大力推銷一家江蘇新三板公司的定增計(jì)劃。盡職調(diào)研報(bào)告稱，這家公司涉足軍民融合、技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有壟斷性，并且企業(yè)盈利能力穩(wěn)定可靠，訂單充足。
這位老師向張先生透露，參與此次定增的機(jī)構(gòu)主操盤手已和企業(yè)談判價(jià)格問(wèn)題，“一定要拿比市場(chǎng)更便宜的價(jià)格，收益也會(huì)增加。原先是8元/股，現(xiàn)在定在6元/股?！?
該老師提供的調(diào)研報(bào)告表示，本次定增收益有以下部分：一、企業(yè)目前定增價(jià)格為6元/股，按照目前A股市盈率來(lái)計(jì)算，收益在拉升期后，保守估計(jì)在3-5倍之間。二、每年企業(yè)會(huì)有分紅，而且分紅一定會(huì)比銀行同期存款利率高，會(huì)以送股或者分紅形式進(jìn)行，在6%-10%之間。三、據(jù)董事長(zhǎng)透露，企業(yè)會(huì)采取直線和曲線的方式來(lái)拉升(直線是通過(guò)自己努力經(jīng)營(yíng)達(dá)到拉升期的收益，曲線是通過(guò)進(jìn)行并購(gòu)來(lái)達(dá)到拉升期的收益)，雙重保障。
“當(dāng)?shù)貒?guó)資委和券商將于今年下半年開(kāi)始進(jìn)入，目前有幾家機(jī)構(gòu)正在排隊(duì)，公司現(xiàn)在暫停交易。下半年復(fù)牌后，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)價(jià)值回歸?！痹摾蠋煾鼜?qiáng)調(diào)，目前定增鎖定期保障洽談很成功，協(xié)議中會(huì)做出鎖定期業(yè)績(jī)的保障以及未完成業(yè)績(jī)回購(gòu)全部投資份額并支付8%年化利息，這樣一來(lái)風(fēng)險(xiǎn)被控制，投資本金安全得到保障。
公開(kāi)信息難覓定增公告
“建議多認(rèn)購(gòu)，要把握住機(jī)會(huì)，我們談的價(jià)格也是企業(yè)對(duì)外所有機(jī)構(gòu)參與的最低價(jià)格。”在此誘惑下，張先生一步步抬高了投資金額，從起初的1萬(wàn)股到2萬(wàn)股，直至“借了錢申報(bào)5萬(wàn)股”。不過(guò)，轉(zhuǎn)賬時(shí)他有些生疑，“那位老師給我的對(duì)公賬戶是江蘇東海縣某家公司，與這家新三板公司的注冊(cè)地不一致?！彼?，他希望《金證券》記者調(diào)查下，“看看這個(gè)定增交易靠譜嗎？”
《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，去年7月張先生提及的這家江蘇新三板公司曾披露定增預(yù)案，發(fā)行價(jià)格為每股人民幣4.2元，擬發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)1000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)人民幣4200萬(wàn)元，募集資金擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。今年4月，此次股票發(fā)行情況報(bào)告書出爐，公司募集資金總額為3300萬(wàn)元。
前次定增落定不久，公司又火速啟動(dòng)了另一次融資？《金證券》記者以投資者身份詢問(wèn)該公司證券部，內(nèi)部人士證實(shí)前次定增是第三期，目前是第四期，“當(dāng)?shù)貒?guó)資委確實(shí)有進(jìn)來(lái)的意向，那個(gè)對(duì)公賬戶為公司子公司所有，如果投資者參加了公司定增，會(huì)有分紅等收益。”
值得一提的是，記者查閱公司近期公告，并未有再次啟動(dòng)定增的信息。
散戶“拼盤”游戲
“在新三板交易清淡、市場(chǎng)萎靡的情況下，定增融資是新三板市場(chǎng)的亮點(diǎn)，而且由于監(jiān)管辦法對(duì)新三板小額融資豁免，所以新三板公司相當(dāng)熱衷于定增?！薄督鹱C券》記者接觸的滬上研究人士稱。
依據(jù)相關(guān)規(guī)定，新三板公司定增發(fā)行對(duì)象為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工，以及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者、其他經(jīng)濟(jì)組織的，合計(jì)不得超過(guò)35人。對(duì)于與公司無(wú)關(guān)的其他自然人投資者，要求此類投資者本人名下前一交易日日終證券資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上，且具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。從記者了解的情況來(lái)看，張先生并不符合上述條件。
那位人士直言，“新三板市場(chǎng)持續(xù)低迷，實(shí)際上專業(yè)機(jī)構(gòu)的錢很難拿了，所以不少上市公司和中介機(jī)構(gòu)就盯上了散戶?！睆那按味ㄔ銮闆r來(lái)看，公司增發(fā)股份由35名自然人出資認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額百萬(wàn)以上的并不多。
他進(jìn)一步解釋，為了規(guī)避自然人投資者的發(fā)行限制，業(yè)內(nèi)會(huì)采用“拼盤式”做法，例如將若干個(gè)認(rèn)購(gòu)對(duì)象放在一個(gè)持股平臺(tái)中，或是由一名合格投資者為多名投資者代持股權(quán)的方式參與新三板定增。
在圈內(nèi)人士看來(lái)，這種“拼盤式”的定增方式，使掛牌公司股票的發(fā)行范圍無(wú)約束地?cái)U(kuò)大，讓新三板投資者適當(dāng)性管理制度形同虛設(shè)，而且一旦投資失敗，非常容易引發(fā)糾紛。
多處操作存違規(guī)嫌疑
巨額收益、國(guó)資“捆綁”、業(yè)績(jī)暴漲、股份回購(gòu)……除了張先生遇到的定增推薦，《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，這家公司的定增信息也在網(wǎng)絡(luò)上滿天飛，“內(nèi)部定增低價(jià)，起步5倍回報(bào)，1000股起投”、“未來(lái)IPO計(jì)劃明確，退出路徑清晰”等說(shuō)辭撥動(dòng)部分投資者的心弦。
如此的套路并不陌生，亦在其他亟需融資的新三板公司上演。據(jù)了解，目前新三板換手率不高，不能通過(guò)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)獲得投資收益，退出的最佳時(shí)點(diǎn)是在企業(yè)轉(zhuǎn)板或者IPO后，因此幾乎每家企業(yè)都會(huì)宣稱轉(zhuǎn)板上市在即；部分項(xiàng)目還會(huì)與大股東簽署對(duì)賭協(xié)議，規(guī)定時(shí)間內(nèi)不上市就以約定收益返還本息，以吸引小散入局。
深圳投行人士對(duì)《金證券》記者表示，與正常IPO申報(bào)流程相比，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市并無(wú)任何便捷和優(yōu)勢(shì)。拋出定增方案的新三板公司即便有A股IPO計(jì)劃，并不代表能成功。反而，無(wú)論是在項(xiàng)目推介還是對(duì)賭協(xié)議中，明確披露了上市計(jì)劃和接受上市輔導(dǎo)等信息，卻未及時(shí)在股轉(zhuǎn)公司披露，均涉嫌信披違規(guī)。值得一提的是，掛牌公司定向發(fā)行應(yīng)遵循同股同價(jià)原則，同一次定向發(fā)行中，不同認(rèn)購(gòu)對(duì)象的認(rèn)購(gòu)價(jià)格應(yīng)保持一致，“市場(chǎng)最低價(jià)”為違規(guī)操作。
此外，所謂“兜底”的大股東回購(gòu)，也缺乏強(qiáng)有力的兌付保障，甚至可能不具備法律效力?！坝绕涫切氯骞径ㄔ鲂畔⑽磁兜那闆r下，不要急著打款。監(jiān)管部門設(shè)置一系列的定增發(fā)行門檻，也是為了保住中小投資利益，切不可因貪圖所謂的高額收益而心存僥幸”，上述投行人士稱。
