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　　目前去杠桿的大背景下，銀行信貸收緊，企業(yè)各個融資渠道都面臨價格上漲、額度緊張。據(jù)記者采訪了解，目前企業(yè)的非金融機構(gòu)融資成本已經(jīng)達到20%。而一些小微企業(yè)更是面臨無錢可借的境地。于是，企業(yè)家們各顯神通，采用一錢多用，額度滾動，小額借款多家拼湊等方法渡過資金難關(guān)。我們將持續(xù)關(guān)注融資方面的信息，觀察市場和企業(yè)的真實情況。（曾芳）
　　導(dǎo)讀
　　就職于保理公司的王巖擔(dān)憂地認為，一些地方大型企業(yè)也潛藏著巨大的流動性風(fēng)險，依據(jù)是這些企業(yè)的負債情況大同小異，而局部違約風(fēng)險正在加速暴露。
　　春江水暖鴨先知。
　　王巖（化名）就職于一家保理公司，去年8、9月份以后開始關(guān)注到上市企業(yè)的資金鏈問題，“出來借錢的太多了”。據(jù)其介紹，去年上半年企業(yè)民間融資成本還在12%-15%左右，今年普遍漲至20%以上，而保理公司本身在銀行的融資成本也提高了1.5-2個百分點。
　　“其實也不知道今年下半年會不會有好轉(zhuǎn)，但是幾乎全市場都有共識——現(xiàn)在能借出來的錢，都先借出來。”王巖說。
　　對于王巖來說，今年完成利潤指標(biāo)如“囊中取物”，“避雷”更為關(guān)鍵。不碰融資圈的“網(wǎng)紅企業(yè)”是目前的策略。
　　相比之下，資金中介黃遠帆（化名）今年的生意更加簡單粗暴。從P2P獲得資金，給企業(yè)放信用貸款。表面上貸款年化利息不到10%，但加上多道中介費用后，企業(yè)實際融資成本也在20%左右?！懊刻炱骄鶈喂P貸款額才20萬，企業(yè)也不管錢多錢少，能借的都借了再說?！?br />　　“降杠桿”過程中，陣痛難免。
　　央行研究局局長徐忠此前就撰文指出，在我國當(dāng)前的去杠桿過程中，如果各方面政策疊加導(dǎo)致用力過猛，經(jīng)濟增速則可能由于信貸萎縮而下降，由于金融體系的脆弱性，這可能引發(fā)金融市場和金融機構(gòu)風(fēng)險暴露。由此應(yīng)合理把握去杠桿的節(jié)奏，避免過快壓縮信貸和投資可能引發(fā)的對經(jīng)濟增長的損害，引發(fā)“債務(wù)-通縮”風(fēng)險。
　　“網(wǎng)紅票”的跌落
　　5月30日，堅瑞沃能（300116）就重大資產(chǎn)重組發(fā)布公告，稱目前公司已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)逾期，面臨債權(quán)人的權(quán)利主張，公司自籌資金解決困難較大。而資產(chǎn)重組涉及金額巨大，目前各中介機構(gòu)正在進行日常性相關(guān)工作，進展緩慢，尚未實質(zhì)性進入交易。
　　這是一家號稱中國本土排名前三的動力電池生產(chǎn)廠商，兩年從消防器材公司轉(zhuǎn)型。自3月以來，該上市公司就資金鏈、銀行賬戶被凍結(jié)等債務(wù)問題頻發(fā)公告。

　　“我們2月的時候就知道堅瑞沃能在外面借年化20%的資金，當(dāng)時市場上一般借款的利息也就10%左右，這就是個很明顯的信號了。”王巖透露。

　　同樣令王巖感慨的，還有一家上市公司董事長跳樓的消息。這家上市企業(yè)也曾是融資圈內(nèi)的“網(wǎng)紅”。

　　所謂“網(wǎng)紅”，是指在外頻繁融資借款的企業(yè)。據(jù)王巖介紹，一個不成文的定義是通過不同渠道找過他們?nèi)蔚钠髽I(yè)。“之前有一家房企找過我們五次，我們沒放款，就是覺得有風(fēng)險，和價格已經(jīng)沒關(guān)系了，多高（利息）對方都可以出。”

　　流動性是所有企業(yè)的夢魘。事實上，包括王巖在內(nèi)的大多數(shù)資方都清楚這些“網(wǎng)紅”企業(yè)本身可能經(jīng)營正常，企業(yè)家本身工作勤勉，但架不住“去杠桿”的大背景下資金周轉(zhuǎn)失敗。

　　“好比什么情況呢，一家企業(yè)還在擴張投資，但是銀行整體授信沒有增加，或者說無法提款，那么就產(chǎn)生了資金缺口，一環(huán)扣一環(huán)，還可能影響上下游企業(yè)?！蓖鯉r舉例道。其甚至擔(dān)憂地認為，一些地方大型企業(yè)也潛藏著較大的流動性風(fēng)險，依據(jù)是這些企業(yè)的負債情況大同小異，而局部違約風(fēng)險正在加速暴露。

　　要說是從什么時候開始意識到“網(wǎng)紅”企業(yè)的存在，王巖說大約是去年8、9月份以后?！霸谀侵拔覀兊娘L(fēng)控都沒有這個意識，后來慢慢發(fā)現(xiàn)這種企業(yè)到處找錢的情況，特別是上市公司，以前是沒有的?！?/span>

　　利率不計，小額拼湊

　　對王巖而言，今年和企業(yè)客戶的關(guān)系似乎有點倒置。“我們今年做的企業(yè)，很大一部分是之前我們的目標(biāo)客戶，但是人家看不上我們，嫌價格太高，或者額度太少，今年很多都回頭來找我們了?！?/span>

　　且不論非金融機構(gòu)的資金價格，僅從銀行貸款利息來看，央行2018年一季度貨幣政策報告顯示貸款利率中樞持續(xù)上升。3月，一般貸款中執(zhí)行上浮利率的貸款占比為 74.35%，比上年12月上升9.94個百分點；非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.96%，比上年12月上升0.22個百分點。

　　在王巖的描述中，企業(yè)的資金缺口遠不止一兩個億，但當(dāng)前這樣的額度企業(yè)求之不得。

　　資金中介黃遠帆的客戶群層次更低。據(jù)其介紹，他們放款給借款企業(yè)的單筆金額在4萬到50萬之間，單筆平均才20萬左右?！熬褪且恢睗L著借，然后從不同的P2P平臺給他們湊資金，”黃遠帆說，“而且企業(yè)的第一訴求一般是金額大，而不是去計較價格?！?/span>

　　黃遠帆從事的信用貸款生意，表面上年化利息是9.6%，但加上多道中介費用后，企業(yè)實際融資成本也在年化20%左右。

　　“企業(yè)缺錢是個普遍的情況，每天找到我們的企業(yè)有70多家，資金很難滾起來?！敝劣谄髽I(yè)究竟如何走到了資金“滾不動”的這一步，以黃遠帆的觀察，銀行端收緊和新渠道缺乏是主要原因。

　　在黃遠帆所在的三線城市，當(dāng)?shù)劂y行分行的很多授信和放款權(quán)限被收至上級分行?！霸瓉磴y行批個500萬的貸款很容易，現(xiàn)在銀行這邊很難，借新還舊也很難?！?/span>

　　王巖同時提到了“借新還舊”的問題。其所在保理公司不怎么接單過橋貸業(yè)務(wù)，原因就在于該項業(yè)務(wù)的核心，是要保證企業(yè)還款后銀行會繼續(xù)放貸，如此過橋貸出資方的資金才有所保障；而事實上，不少銀行對民企貸款正在收縮中。