2018年以來(lái)，有關(guān)區(qū)域股權(quán)交易中心整頓的情況正在逐漸清晰起來(lái)。就在2018年4月28日，證監(jiān)會(huì)公布了首批完成備案的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
在證監(jiān)會(huì)公布的首批名單中，目前全國(guó)36個(gè)省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市（其中云南、西藏尚未設(shè)立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)）中有21個(gè)地區(qū)已按規(guī)定要求向證監(jiān)會(huì)備案區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)情況。
值得注意的是，首批公布的四板交易所名單中，天津、山東、浙江、廣東等四板市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模較大、市場(chǎng)情況活躍的區(qū)域缺席。這些區(qū)域未能向證監(jiān)會(huì)完成備案地區(qū)最主要的一項(xiàng)問(wèn)題便是未能有效解決區(qū)域內(nèi)多家交易所整合。
西北地區(qū)一家區(qū)域股權(quán)交易所高層便告訴記者：“由于業(yè)務(wù)有重合，因此區(qū)域內(nèi)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通常相互之間有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，盡管監(jiān)管層要求合并，但地方政府不提出合并辦法或者協(xié)調(diào)合并，這個(gè)事情就推進(jìn)不下去。”
記者近日了解到，天津已經(jīng)完成了區(qū)域內(nèi)兩家交易所整合的初步工作，明確了天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)作為天津市區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，這也意味著阻礙天津清理整頓轄區(qū)內(nèi)四板市場(chǎng)的最大障礙被掃除。
另一方面，由于天津轄區(qū)內(nèi)幾家股權(quán)交易運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)情況復(fù)雜整合難度大，此次天津市政府推動(dòng)整合的過(guò)程也將為其他地區(qū)整合轄區(qū)內(nèi)多家交易所提供成熟的經(jīng)驗(yàn)。
天津整合結(jié)果
目前天津地區(qū)主要的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)有兩家，一家是天津股權(quán)交易所，另一家則是天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)。
天津股權(quán)交易所是四板市場(chǎng)里最早的區(qū)域性股權(quán)交易中心之一，2008年便已經(jīng)成立，在新三板市場(chǎng)擴(kuò)容之前，一度成為了全國(guó)性服務(wù)中小微企業(yè)的基礎(chǔ)證券市場(chǎng)。另一家天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)成立也較早，2011年正式掛牌運(yùn)營(yíng)。
根據(jù)兩家區(qū)域股權(quán)交易所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在這兩家四板交易所掛牌的企業(yè)分別為2130家和3791家?？梢钥闯?，在長(zhǎng)時(shí)間的運(yùn)營(yíng)之下，兩家區(qū)域股權(quán)交易所都已經(jīng)形成一定的規(guī)模。
回顧此輪四板市場(chǎng)的清理整頓，無(wú)論是國(guó)務(wù)院頂層設(shè)計(jì)發(fā)布的文件《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的通知》，還是證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布的監(jiān)管政策《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》，轄區(qū)內(nèi)股權(quán)交易所唯一性都是重要的紅線問(wèn)題。
根據(jù)上述幾項(xiàng)文件的核心內(nèi)容，監(jiān)管層明確了區(qū)域內(nèi)的四板交易所由省級(jí)人民政府實(shí)施管理并公告，同時(shí)向證監(jiān)會(huì)備案。省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市區(qū)域內(nèi)已設(shè)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的，不再設(shè)立；尚未設(shè)立的，可設(shè)立一家；已設(shè)立兩家（含）以上的，省級(jí)人民政府要積極穩(wěn)妥推動(dòng)整合為一家。
因此兩家區(qū)域股權(quán)交易所必須完成整合，但據(jù)記者了解，整合的工作推進(jìn)較緩慢，這也是此次天津未能出現(xiàn)在首批備案名單中的直接原因。
事實(shí)上，從監(jiān)管層開(kāi)始有整合要求之后，天津兩家股權(quán)交易所就開(kāi)始角力，一位接近天交所的人士告訴記者：“兩個(gè)交易所牽扯的利益較多，盡管政府想要加快整合進(jìn)度，但始終沒(méi)有拿出一個(gè)可以持續(xù)推進(jìn)的方案，其中到底是誰(shuí)整合誰(shuí)一度出現(xiàn)了多次變化?！?/span>
近日整合結(jié)果終于明晰，記者了解到，天津市政府明確了天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)為天津市區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，天津股權(quán)交易所將停止開(kāi)展新增區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)由天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)通過(guò)有序整合予以妥善處理。也就是說(shuō)運(yùn)營(yíng)時(shí)間更久的天津股權(quán)交易所出局，將逐步告別歷史舞臺(tái)。
“目前來(lái)看雙方的人員會(huì)合并重整，包括管理層可能會(huì)互有交叉，并不是天交所就被全部關(guān)停了，畢竟后續(xù)處置存量業(yè)務(wù)也需要花費(fèi)很大的精力?！鼻笆鼋咏旖凰膬?nèi)部人士透露。
具備借鑒意義
天津完成對(duì)轄區(qū)內(nèi)兩家區(qū)域股權(quán)中心整合對(duì)于四板市場(chǎng)整體清理整頓工作的推進(jìn)是有標(biāo)志性意義的。除了天津外，尚有部分地區(qū)的政府仍在協(xié)調(diào)轄區(qū)內(nèi)交易所進(jìn)行整合，但從記者了解的情況看，這些區(qū)域的整合工作復(fù)雜，推進(jìn)進(jìn)程緩慢。
從目前尚未備案的區(qū)域來(lái)看，黑龍江、廣東等區(qū)域便面臨轄區(qū)內(nèi)交易所整合的問(wèn)題。具體而言，廣東轄區(qū)內(nèi)的有廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心、廣州股權(quán)交易中心兩家需要整合。黑龍江轄區(qū)的交易所數(shù)量最多，分別有哈爾濱股權(quán)交易中心、黑龍江綠地股權(quán)金融資產(chǎn)交易中心和北方工業(yè)股權(quán)交易中心三家交易所需要整合。
因此，市場(chǎng)也認(rèn)為天津此次能夠完成整合工作將為這些區(qū)域后續(xù)推進(jìn)轄區(qū)整合區(qū)域股權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供成熟的經(jīng)驗(yàn)。
“轄區(qū)內(nèi)擁有多個(gè)交易所的區(qū)域里，天津整合的難度是最大的。從四板市場(chǎng)發(fā)展的歷程來(lái)看，天津兩個(gè)股權(quán)交易所的企業(yè)數(shù)量應(yīng)該是最多的，另外這些企業(yè)中還有很大一部分是異地掛牌的企業(yè)。因此，天津轄區(qū)內(nèi)兩家股權(quán)交易所的整合工作可以完成，其他區(qū)域也可以參照天津的做法依樣畫(huà)葫蘆。”前述接近天交所的人士表示。
此次天津兩家交易所整合可以做出的示范包括了轄區(qū)內(nèi)幾家交易所的整合究竟是采用關(guān)停另一家交易所，還是幾家交易所的股東合并成一家交易所以及交易所完成整合之后如何處置其他被合并或者關(guān)停交易所的存量業(yè)務(wù)等。
