中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案情況綜述(2017年度)》顯示，2017年，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認(rèn)533只，發(fā)行規(guī)模9226.82億元，同比增長78%。自2014年底備案制啟動(dòng)以來，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，產(chǎn)品累計(jì)備案規(guī)模突破一萬億元大關(guān)，成為市場接受度較高的一種成熟金融產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2018年ABS市場仍將保持高增長態(tài)勢。
券商發(fā)行規(guī)模占比超過八成
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，累計(jì)共有118家機(jī)構(gòu)備案確認(rèn)1125只資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，總發(fā)行規(guī)模達(dá)16135.20億元，較2016年底累計(jì)規(guī)模增長了133.56%。其中，仍在存續(xù)期的產(chǎn)品915只，存續(xù)規(guī)模11710.72億元。按照存續(xù)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，證券公司發(fā)行的產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模合計(jì)9568.50億元，占比81.71%；基金子公司發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)2142.22億元，占比18.29%。
數(shù)據(jù)顯示，在1125只出具備案確認(rèn)函的產(chǎn)品中，管理人為證券公司的71家，基金子公司47家，企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主力發(fā)行機(jī)構(gòu)仍為證券公司。從發(fā)行規(guī)模來看，證券公司發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)12961.00億元，占比80.33%；基金子公司發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)3174.20億元，占比19.67%。
具體而言，按照管理人備案產(chǎn)品的數(shù)量進(jìn)行排名，德邦、華泰、中金、中信、廣發(fā)和國金證券六家機(jī)構(gòu)的發(fā)行數(shù)量均超過40只。按照管理人備案產(chǎn)品的規(guī)模進(jìn)行排名，德邦、中金、華泰、中信、國泰君安和天弘創(chuàng)新發(fā)行規(guī)模均超過500億元。
從新增備案情況來看，2017年，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共備案確認(rèn)533只，發(fā)行規(guī)模9226.82億元，同比增長78%，增速較快。2017年共有86家機(jī)構(gòu)備案通過產(chǎn)品533只，總規(guī)模9226.82億元，其中，證券公司59家備案產(chǎn)品455只，規(guī)模7829.70億元；基金子公司27家備案產(chǎn)品78只，規(guī)模1397.12億元。與累計(jì)情況相比，2017年在管理人數(shù)量上減少了32家，類型上更集中于證券公司。
業(yè)內(nèi)人士表示，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要由投行、固定收益和資產(chǎn)管理三個(gè)部門承擔(dān)，特別對于資管部門而言，在當(dāng)前去通道的背景下，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)體現(xiàn)了券商資管的主動(dòng)管理能力，是資管部門轉(zhuǎn)型的一大發(fā)力點(diǎn)。
類REITs及CMBS發(fā)行提速
資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)分為五個(gè)大類別，分別是金融債權(quán)類、企業(yè)經(jīng)營性收入類、不動(dòng)產(chǎn)類、企業(yè)應(yīng)收款類和信托受益權(quán)類。其中，以融資租賃、小額貸款債權(quán)為代表的金融債權(quán)類產(chǎn)品占比最大，累計(jì)規(guī)模8437.92億元，占比達(dá)52.30%；其次是信托受益權(quán)類產(chǎn)品規(guī)模3756.15億元，占比23.28%；企業(yè)應(yīng)收款類產(chǎn)品規(guī)模1807.08億元，占比11.20%；以公共事業(yè)收費(fèi)權(quán)為代表的企業(yè)經(jīng)營性收入類產(chǎn)品規(guī)模1320.03億元，占比8.18%；不動(dòng)產(chǎn)類產(chǎn)品規(guī)模814.02億元，占比5.04%。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，類REITs及CMBS的市場參與機(jī)構(gòu)日益多元化，市場開始出現(xiàn)專業(yè)的權(quán)益投資人，2017年度產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模相比2016年均實(shí)現(xiàn)倍增。類REITs及CMBS成為房地產(chǎn)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一。
華南某證券公司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，隨著目前我國的房地產(chǎn)市場日趨成熟，優(yōu)勢向大開發(fā)商聚攏。持有型物業(yè)短期內(nèi)變現(xiàn)較慢，長期持有考驗(yàn)開發(fā)商的資金運(yùn)用能力，傳統(tǒng)銀行的融資渠道已經(jīng)不能滿足開發(fā)商對于資金的需求。資產(chǎn)證券化能較好地滿足開發(fā)商提前回流資金的需求，是租購并舉住房制度下較好的創(chuàng)新融資方式，因此各個(gè)金融機(jī)構(gòu)正在積極參與類REITs及CMBS，在符合政策及制度的框架下積極創(chuàng)新。
業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到中國龐大的住房租賃需求和巨大市場空間，長租公寓ABS及未來的公募REITs必然是各金融機(jī)構(gòu)密切關(guān)注的領(lǐng)域。
ABS規(guī)模料將持續(xù)增長
華南某證券公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報(bào)記者表示，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與各類傳統(tǒng)債券的最大區(qū)別就在于，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品更重視資產(chǎn)資質(zhì)，而傳統(tǒng)債券是以企業(yè)主體信用作為發(fā)行的基礎(chǔ)。因此ABS產(chǎn)品能夠?yàn)樘囟òl(fā)行人實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)債券融資無法達(dá)到的融資目的，更多元化地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)融資。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前ABS的主要投資人集中在商業(yè)銀行。對商業(yè)銀行而言，ABS能夠滿足銀行理財(cái)資金、自營資金的需求，同時(shí)，銀行可承擔(dān)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中的多種角色，包括財(cái)務(wù)顧問、計(jì)劃推廣人等，增加其投資及中間業(yè)務(wù)綜合收入。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門鼓勵(lì)發(fā)展住房租賃、綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)和PPP的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2018年ABS市場仍將保持高增長態(tài)勢。上述券商負(fù)責(zé)人告訴記者，公司一直關(guān)注著ABS市場的最新動(dòng)向，在物業(yè)ABS、CMBS、類REITs、PPP資產(chǎn)證券化等方向上都在積極推進(jìn)探索。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正在逐步受到券商的青睞，越來越多券商在相關(guān)業(yè)務(wù)上配備了更加專業(yè)的人力，特別是中小型券商依靠ABS發(fā)行時(shí)間較短的優(yōu)勢來增加投行業(yè)務(wù)收入。
