編者按：投資者合法權(quán)益的保護是一項長期系統(tǒng)性工作。為貫徹落實黨的十九大精神，堅持以人民為中心的發(fā)展思想，培育長期投資、價值投資文化，持續(xù)提高中小投資者的專業(yè)知識水平和風(fēng)險防范意識，中國證監(jiān)會決定以“315國際消費者權(quán)益日”為契機，以“理性投資 從我做起”為主題，組織開展投資者教育專項活動，引導(dǎo)廣大投資者正確認(rèn)識資本市場，堅持長期投資、價值投資、理性投資，為市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
本周起，本報將開辟“投資者保護——理性投資從我做起”專欄，運用客觀數(shù)據(jù)和真實案例等方式，有效傳播理性投資理念。我們希望通過專欄文章，廣大投資者能夠加深對證券投資知識、法規(guī)政策的認(rèn)知以及市場風(fēng)險的感受，自覺樹立理性投資意識，真正做到理性投資。
本報記者 朱寶琛
可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是指發(fā)行人依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券。隨著可轉(zhuǎn)債市場不斷的發(fā)展和各項制度的不斷完善，可轉(zhuǎn)債融資已成為資本市場中一種較為重要的融資方式。
深交所投教中心介紹，可轉(zhuǎn)債作為一種具有多重性質(zhì)的混合型融資工具，相對股權(quán)融資和債權(quán)融資有著獨特的優(yōu)勢：首先，發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資成本相對較低；其次，發(fā)行可轉(zhuǎn)債能夠避免公司股本短期急劇擴張；再次，發(fā)行可轉(zhuǎn)債能使投資者在獲得最低收益的同時享有股票上升帶來的利益。
目前可轉(zhuǎn)債的規(guī)模在我國雖然不大，但其優(yōu)勢已經(jīng)被相當(dāng)多的投資者認(rèn)同，擁有較為穩(wěn)定的投資群體，同時也為投資者提供了多樣化的投資渠道。
對此，深交所投教中心提醒，廣大投資者投資可轉(zhuǎn)債，須關(guān)注可轉(zhuǎn)債的多重性特征：
第一，債權(quán)性。債權(quán)性是可轉(zhuǎn)債的基本屬性?？赊D(zhuǎn)債的債權(quán)性與普通的公司債券一樣，都屬于公司向社會大眾募集資金而形成的一種債務(wù)關(guān)系，發(fā)行人按約定向債權(quán)人還本付息，在公司的資產(chǎn)負(fù)債表中均計入負(fù)債項下?？赊D(zhuǎn)債雖可以轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股份，但在轉(zhuǎn)換前，其作為公司債的性質(zhì)并無變化。何況投資者持有可轉(zhuǎn)債，如果在轉(zhuǎn)換期間不行使轉(zhuǎn)換權(quán)，那么可轉(zhuǎn)債自始至終都表現(xiàn)為公司債的性質(zhì)。
第二，股權(quán)性?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，原來的債權(quán)人就轉(zhuǎn)變成了公司股東，享有紅利分配等股東權(quán)利?？赊D(zhuǎn)債的股權(quán)性不僅表現(xiàn)在其可轉(zhuǎn)換為完整意義上的公司股份，也表現(xiàn)在轉(zhuǎn)換前的“潛在狀態(tài)”。正是具有股權(quán)性特征，才使得轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)債的票面價值與公司股票價格形成正向聯(lián)動。
第三，可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)債的重要意義就在于賦予債權(quán)人靈活的轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，而且轉(zhuǎn)換與否完全由債權(quán)人自行決定，使可轉(zhuǎn)債成為一種“攻守兼?zhèn)洹钡耐顿Y品種。如果股票市價高于轉(zhuǎn)股價，投資者可以將持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票從而獲得利潤；如果股票市價低于轉(zhuǎn)股價，投資者可以選擇到期兌付，享有原債券的固定本息利益。
第四，期權(quán)性。可轉(zhuǎn)債是在公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份有條件的期權(quán)，是債權(quán)與股權(quán)互換而成的金融衍生品?？赊D(zhuǎn)債的期權(quán)性具體包括了下調(diào)轉(zhuǎn)股價的權(quán)利、提前贖回的權(quán)利和回售的權(quán)利，這些內(nèi)容將會在《“攻守兼?zhèn)洹钡目赊D(zhuǎn)債之交易篇》中具體介紹。
“正是這些多重屬性決定了可轉(zhuǎn)債具有"攻守兼?zhèn)?quot;的特點，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險偏好審慎參與投資。”深交所投教中心表示。
