我國區(qū)域性股權(quán)交易市場(下稱“區(qū)域股權(quán)市場”)是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。其對于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。目前發(fā)展情況如何？我們進(jìn)行一個基本分析。
從日前法律定位來看，去年證券法草案修訂曾顯示：我國將證券交易場所劃分為證券交易所、國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所(新三板)和按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場三個層次?？梢哉f，區(qū)域性股權(quán)市場的法律定位上升，這對于未來區(qū)域股權(quán)市場發(fā)展將形成積極推動。
和信研究發(fā)現(xiàn)，目前由于三板市場低迷，2017年至今，四板區(qū)域股權(quán)市場實(shí)際上也出現(xiàn)一個由快上走上平穩(wěn)的格局，去年底以來熱度降溫較為明顯。區(qū)域性股權(quán)市場的規(guī)范化事關(guān)多層次資本市場建設(shè)的總體格局，區(qū)域性股權(quán)市場的監(jiān)管權(quán)力配置則牽動到金融體制的深層次制度變革，對于此，需要密切關(guān)注政策。
圖1:各地區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)情況(按交易所分布3.1)
據(jù)資訊最新數(shù)據(jù)顯示：目前我國區(qū)域股權(quán)市場已達(dá)39個，主要為各省或直轄市所開辦。從其發(fā)展來看，至2018年3月1日，數(shù)據(jù)顯示：39個區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌總數(shù)和為76808家，其中深圳股交中心與上海股交中心發(fā)展最為規(guī)?；?，兩地交易所共計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)為23187家，占比掛牌企業(yè)總數(shù)為30.19%。中原股權(quán)交易中心數(shù)據(jù)顯示為2226家(與中原股權(quán)交易中心略有出入)，其也體現(xiàn)了較快發(fā)展態(tài)勢。
從掛牌行業(yè)情況分布來看，目前資本貨物、材料Ⅱ、軟件與服務(wù)、食品、飲料與煙草、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、耐用消費(fèi)品與服裝、技術(shù)硬件與設(shè)備、消費(fèi)者服務(wù)Ⅱ、零售、制藥與生物行業(yè)處于前10位。前10大行業(yè)掛牌數(shù)為64403家，占行業(yè)總數(shù)比為85.08%。
圖2:區(qū)域股權(quán)中心掛牌分行業(yè)分布情況(單位：家)
總體來看，區(qū)域股權(quán)市場作為我國多層次資本市場的組成部分，近年來出現(xiàn)了一定程度的發(fā)展，其如果與目前新三板市場的11630家(3月1日)掛牌公司相加，實(shí)際上突破了88438家的掛牌規(guī)模，中原股交中心經(jīng)過近兩年多的推進(jìn)，也同樣實(shí)現(xiàn)了較快發(fā)展，但從發(fā)展來看，也體現(xiàn)了放緩跡象。從中長期來看，各地區(qū)域股權(quán)市場將受益于地方政策與國家政策的支持，總體保持繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的概率較大，但掛牌公司將在市場內(nèi)體現(xiàn)明顯的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。從目前來看，由于去年4月證券法草案將交易所定位已明確了區(qū)域股權(quán)市場，因此在法律保障與定位明晰的背景下，區(qū)域股權(quán)市場將成為中小企業(yè)重要的股權(quán)融資及其它融資、轉(zhuǎn)讓的場所，其未來發(fā)展可以期待，但發(fā)展路徑或面臨曲折前行特征。
