持續(xù)改革創(chuàng)新，不斷促進(jìn)新三板助力中小企業(yè)發(fā)展——徐明總經(jīng)理在中國(guó)國(guó)際金融論壇上的發(fā)言：
各位來(lái)賓、各位朋友：
大家下午好！非常榮幸參加今天的論壇。2020年注定是不平凡的一年，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，疫情影響突如其來(lái)。在黨中央、國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)率先實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)步向好，本次論壇探討新金融、新開(kāi)放、新發(fā)展很有意義。同時(shí)，我們也要看到，受?chē)?guó)內(nèi)外環(huán)境影響，中小企業(yè)發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)，融資難、融資貴仍比較突出。作為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺(tái)，新三板責(zé)無(wú)旁貸，要持續(xù)改革創(chuàng)新，促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，為中小企業(yè)提供更好的服務(wù)。圍繞會(huì)議主題，我發(fā)言的題目為“持續(xù)改革創(chuàng)新，不斷促進(jìn)新三板助力中小企業(yè)發(fā)展”，談三點(diǎn)看法，不妥之處請(qǐng)予以指正。
一、只有改革創(chuàng)新才能持續(xù)助力中小企業(yè)發(fā)展
當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于不斷恢復(fù)、持續(xù)向好的階段，逐漸形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，這對(duì)資本市場(chǎng)貫徹落實(shí)“六穩(wěn)”“六?！?，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)提出了新的要求。其中擴(kuò)大內(nèi)循環(huán)的關(guān)鍵之一就是要大力扶持科技創(chuàng)新。
眾所周知，中小企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提升創(chuàng)新能力的生力軍，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在“56789” 這組數(shù)據(jù)上，數(shù)據(jù)背后體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展質(zhì)量、民生、就業(yè)和創(chuàng)新。新三板市場(chǎng)8500家企業(yè)中94%為中小企業(yè)，高技術(shù)企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略新興行業(yè)占比近70%，承載著一批我國(guó)最具活力的中小企業(yè)。實(shí)踐證明，新三板市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)一定要堅(jiān)持改革創(chuàng)新，只有改革創(chuàng)新才能持續(xù)助力中小企業(yè)發(fā)展。這是中小企業(yè)的特點(diǎn)和新三板市場(chǎng)的實(shí)際情況所決定的。
一是橫向來(lái)看，中小企業(yè)數(shù)量龐大、細(xì)分程度深、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)突出。新三板掛牌公司覆蓋了88個(gè)行業(yè)大類(lèi)，714個(gè)門(mén)類(lèi)，新業(yè)態(tài)、新模式、新技術(shù)頻繁出現(xiàn)，制度需求多樣、多變。
二是縱向來(lái)看，中小企業(yè)的成長(zhǎng)壯大是一個(gè)梯次遞進(jìn)的過(guò)程，隨著企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸提升，需要依次解決融資、股權(quán)定價(jià)、核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、投資人退出等問(wèn)題，制度需求也在不斷升級(jí)。
三是整體來(lái)看，中小企業(yè)多處于創(chuàng)新發(fā)展早期，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和規(guī)范性有限，獲取金融服務(wù)能力較弱。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)“三期疊加 ”，又遇中美貿(mào)易摩擦和疫情影響的大背景下，中小企業(yè)生存相比大型企業(yè)更加困難，需要從制度上給予針對(duì)性扶持，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。
上述特征要求新三板必須不斷跟進(jìn)企業(yè)發(fā)展的新動(dòng)向，配套與其需求和特征相符的制度體系。必須堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化方向，通過(guò)不斷探索改革，發(fā)揮資本市場(chǎng)在資產(chǎn)和資源配置方面優(yōu)勢(shì)，有效解決中小企業(yè)融資、做強(qiáng)做大做優(yōu)遇到的難題，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供助力。
二、新三板發(fā)展的過(guò)程就是不斷改革探索助力中小企業(yè)發(fā)展的過(guò)程
自2013年1月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司正式運(yùn)營(yíng)以來(lái)，新三板堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，探索出資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的可行路徑和創(chuàng)新模式。以存量掛牌、公開(kāi)轉(zhuǎn)讓機(jī)制起步，配套建立面向合格投資者的定向發(fā)行制度，形成“小額、快速、按需”的持續(xù)融資機(jī)制；依托主辦券商推薦掛牌和持續(xù)督導(dǎo)，形成市場(chǎng)化的遴選約束機(jī)制；引入做市轉(zhuǎn)讓方式，實(shí)施多樣化的交易機(jī)制；探索建立了市場(chǎng)分層與差異化的制度安排等。截至2020年8月底，累計(jì)有13343家企業(yè)在新三板掛牌，6663家企業(yè)發(fā)行股票融資5183.62億元。
為貫徹落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，提高資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)能力，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2019年10月25日，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)全面深化新三板改革。本次改革是在新《證券法》框架下實(shí)施的全面系統(tǒng)改革，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)和北京市等有關(guān)方面的關(guān)心支持下，各項(xiàng)改革措施順利推出。一是實(shí)施公開(kāi)發(fā)行，設(shè)立精選層并建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制。二是完善分層機(jī)制，針對(duì)不同層次設(shè)置差異化監(jiān)管和投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，精選層引入公募基金。三是豐富融資制度，實(shí)施公開(kāi)發(fā)行，允許定向發(fā)行超35人，實(shí)施自辦發(fā)行，完善掛牌同時(shí)發(fā)行。四是優(yōu)化交易機(jī)制，精選層實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層集合競(jìng)價(jià)撮合頻次均提高5倍。
通過(guò)不斷改革創(chuàng)新，新三板對(duì)補(bǔ)齊金融服務(wù)創(chuàng)新型民營(yíng)中小企業(yè)的短板、補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的短板、補(bǔ)齊北京金融要素市場(chǎng)的短板發(fā)揮了重要作用。市場(chǎng)投融資生態(tài)修復(fù)的積極效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
一是企業(yè)發(fā)展預(yù)期更加明確。隨著精選層的設(shè)立和公開(kāi)發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)制度的實(shí)施，掛牌公司享受與上市公司相同的制度供給，符合交易所上市條件的公司還可以直接轉(zhuǎn)板上市，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)的制度空間完全打開(kāi)。多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為企業(yè)建立了一條利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展的全鏈條路徑，一站式服務(wù)有利于引導(dǎo)中小企業(yè)充分合理利用資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度紅利，實(shí)現(xiàn)不斷升級(jí)進(jìn)步。
二是市場(chǎng)功能進(jìn)一步增強(qiáng)。融資方面，上半年基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層股票融資環(huán)比上升17.43%，32家精選層公司公開(kāi)發(fā)行共計(jì)融資95.42億元，市場(chǎng)融資規(guī)模企穩(wěn)回升。超35人定向發(fā)行平均每次新增股東54人，自辦發(fā)行平均每筆為發(fā)行人節(jié)省10天和20萬(wàn)元，企業(yè)融資成本降低。交易方面，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層今年日均成交4.46億元，較上年增長(zhǎng)31.81%。精選層開(kāi)市首月，日均3.23萬(wàn)投資者參與委托交易。參與全市場(chǎng)委托交易的投資者較上年提升198.31%，市場(chǎng)的估值定價(jià)能力改善。
三是引領(lǐng)效應(yīng)逐漸發(fā)揮。改革以來(lái)新三板市場(chǎng)的10只指數(shù)全部上漲，三板做市、創(chuàng)新成指等兩只指數(shù)較年初分別上漲15.28%和27.38%。精選層股票今年平均上漲80.84%，年初存量股東市值浮盈超200億元，財(cái)富效應(yīng)初顯。隨著改革的推進(jìn)，掛牌公司向上發(fā)展意愿激活，累計(jì)200余家公司發(fā)布了擬進(jìn)入精選層的公告；今年市場(chǎng)定期分層完成后，創(chuàng)新層公司數(shù)量達(dá)到1201家，是調(diào)層前1.83倍，財(cái)務(wù)狀況、公眾化水平、市場(chǎng)認(rèn)可度明顯提高。
三、新三板將堅(jiān)定不移的改革創(chuàng)新，進(jìn)一步助力中小企業(yè)發(fā)展
隨著中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)需求不斷更新升級(jí)，資本市場(chǎng)監(jiān)管和服務(wù)也需要不斷優(yōu)化調(diào)整。新三板改革只有起點(diǎn)沒(méi)有終點(diǎn)，本次全面深化改革只是開(kāi)始，是新三板踐行服務(wù)中小企業(yè)初心和使命的又一次實(shí)踐。為進(jìn)一步幫助中小企業(yè)不斷發(fā)展，我們將持續(xù)改革創(chuàng)新，努力推動(dòng)出臺(tái)一系列相關(guān)政策，提高中小企業(yè)和市場(chǎng)各方的獲得感，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。
一是持續(xù)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。在融資并購(gòu)方面，推出精選層再融資和并購(gòu)重組制度，評(píng)估優(yōu)化創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層定向發(fā)行機(jī)制。推動(dòng)可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等制度的落地與完善，持續(xù)豐富市場(chǎng)股債結(jié)合類(lèi)融資工具。創(chuàng)新掛牌公司并購(gòu)支付手段，引導(dǎo)企業(yè)利用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債開(kāi)展并購(gòu)；在股票交易方面，加快啟動(dòng)實(shí)施混合交易、融資融券，豐富交易與雙邊風(fēng)險(xiǎn)管理工具；在公司監(jiān)管方面，堅(jiān)持提高掛牌公司質(zhì)量，細(xì)化監(jiān)管要求，健全多元化退出機(jī)制，促進(jìn)形成良好的市場(chǎng)生態(tài)。
二是持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。在企業(yè)端，加大培訓(xùn)和市場(chǎng)宣介力度，對(duì)企業(yè)儲(chǔ)備一批、培育一批、掛牌一批，弘揚(yáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)家精神。擴(kuò)充精選層企業(yè)資源，提高公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層的審查效率，研究縮短優(yōu)質(zhì)企業(yè)晉層時(shí)長(zhǎng)，為全面實(shí)施注冊(cè)制打下基礎(chǔ)。在投資端，推動(dòng)便利公募基金等專(zhuān)業(yè)投資者入市的政策，建立社保、保險(xiǎn)、QFII、RQFII入市配套制度。開(kāi)通多元投資者溝通渠道，按市場(chǎng)層次配置行情和指數(shù)信息服務(wù)，引導(dǎo)開(kāi)發(fā)指數(shù)基金和ETF產(chǎn)品。在中介端，推動(dòng)建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，將證券公司服務(wù)中小企業(yè)參與新三板納入常態(tài)化專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)，引導(dǎo)證券公司積極服務(wù)中小企業(yè)融資發(fā)展。
三是持續(xù)加強(qiáng)多層次市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系。加快推進(jìn)轉(zhuǎn)板上市業(yè)務(wù)規(guī)則實(shí)施進(jìn)程，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。積極推動(dòng)建立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司到新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制，構(gòu)建“轉(zhuǎn)板通、信披通、監(jiān)管通、賬戶(hù)通、技術(shù)通”模式。研究支持特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在新三板發(fā)行股票或存托憑證。
各位來(lái)賓、各位朋友，近日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議指出，要確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。新三板將始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的總要求，秉持“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”，持續(xù)改革創(chuàng)新，推動(dòng)出臺(tái)資本市場(chǎng)扶持中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力、輻射力和覆蓋面，服務(wù)京津冀經(jīng)濟(jì)騰飛，助力北京“四個(gè)中心”建設(shè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。
最后，預(yù)祝本次論壇圓滿(mǎn)成功，謝謝大家！
