2020年上半年，新三板改革穩(wěn)步落地實(shí)施，市場(chǎng)各項(xiàng)功能指標(biāo)回升，積極效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。截至6月末，新三板存量掛牌公司8547家，其中創(chuàng)新層1189家，基礎(chǔ)層7358家，合格投資者130.82萬(wàn)戶(hù)。今年上半年新三板市場(chǎng)融資106.29億元，環(huán)比上升17.43%；二級(jí)市場(chǎng)日均成交金額環(huán)比提升23.21%，交易連續(xù)性明顯提升、定價(jià)功能持續(xù)完善。
一、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 示范引領(lǐng)作用顯現(xiàn)
遞進(jìn)式發(fā)展效應(yīng)顯現(xiàn)。一是創(chuàng)新層吸引力增強(qiáng)。超95%符合創(chuàng)新層條件的公司提交入層申請(qǐng)，調(diào)整后創(chuàng)新層公司數(shù)量是調(diào)層前1.74倍，凈利潤(rùn)中位數(shù)是基礎(chǔ)層公司9.2倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較基礎(chǔ)層公司高5個(gè)百分點(diǎn)。二是主動(dòng)摘牌公司減少。今年上半年，主動(dòng)摘牌公司數(shù)量環(huán)比下降37.91%；27家公司取消摘牌計(jì)劃，其中3家公司凈利潤(rùn)超3000萬(wàn)元，優(yōu)質(zhì)企業(yè)維持掛牌意愿增強(qiáng)。三是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)積極申報(bào)精選層。199家掛牌公司公告擬公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌，70家企業(yè)申報(bào)已獲受理。受理公司停牌時(shí)總市值中值為10.73億元、股東人數(shù)中值為165人。
公司治理基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。一是信息披露質(zhì)量提高。截至6月30日，掛牌公司年報(bào)披露率為97.80%，在疫情影響下與往年持平；進(jìn)行財(cái)務(wù)信息會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公司，調(diào)整事項(xiàng)對(duì)凈資產(chǎn)累計(jì)影響4%，同比降低6個(gè)百分點(diǎn)。二是公司治理完善?！稈炫乒局卫硪?guī)則》發(fā)布以來(lái)，8100多家公司修改完善公司章程等相關(guān)治理制度，占比94.77%；242家公司開(kāi)通網(wǎng)絡(luò)投票渠道，便捷中小投資者行使股東權(quán)利。三是回報(bào)股東意識(shí)增強(qiáng)。1523家公司通過(guò)權(quán)益分派方式回報(bào)股東，其中1344家為現(xiàn)金分紅。
二、融資功能提升 并購(gòu)重組結(jié)構(gòu)分化
融資成本改善，效率提升。上半年，定向發(fā)行規(guī)模環(huán)比回升，自辦發(fā)行、超35人發(fā)行等定向發(fā)行制度改革有效降低了企業(yè)小額發(fā)行的成本，提升企業(yè)發(fā)行效率。上半年共計(jì)148家公司擬采用自辦方式實(shí)施定向發(fā)行，占已披露定向發(fā)行計(jì)劃公司的36.82%。自辦發(fā)行平均比普通定向發(fā)行節(jié)省10天左右時(shí)間成本；24家公司擬向超過(guò)35名新增股東發(fā)行股票，平均單次發(fā)行預(yù)計(jì)能新增股東人數(shù)54人。
并購(gòu)重組結(jié)構(gòu)分化。疫情沖擊加大中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，掛牌公司并購(gòu)擴(kuò)張能力不足。上半年掛牌公司重大資產(chǎn)重組11次，交易金額14.11億元，環(huán)比有所下降；有8家掛牌公司被上市公司收購(gòu)，環(huán)比增加4家，交易金額11.15億元，環(huán)比增加29.59%。
三、市場(chǎng)成交量?jī)r(jià)改善 交易定價(jià)功能提升
二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量改善。上半年市場(chǎng)日均成交環(huán)比提升23.21%；其中，盤(pán)中日均成交環(huán)比提升102.94%；盤(pán)中日均成交股票只數(shù)671只，環(huán)比增加221只。交易制度優(yōu)化的效應(yīng)逐步釋放，交易連續(xù)性明顯提升。上半年盤(pán)中日均成交1.29萬(wàn)筆，環(huán)比增長(zhǎng)102.98%；集合競(jìng)價(jià)股票盤(pán)中撮合2.92次，環(huán)比提升超1.25倍；區(qū)間內(nèi)5日連續(xù)有成交股票只數(shù)均值由167只增多至301只，環(huán)比提升近1倍。
市場(chǎng)估值與信心修復(fù)。上半年全市場(chǎng)10只指數(shù)全部上漲，其中三板成指、三板做市、創(chuàng)新成指等3只實(shí)時(shí)指數(shù)分別上漲8.14%、21.91%、25.00%。上半年末全市場(chǎng)市盈率20.14倍；以活躍股票為樣本計(jì)算的60日市盈率20.36倍。
四、中介機(jī)構(gòu)加大投入，市場(chǎng)參與意愿回升
一是大型券商市場(chǎng)參與改革積極性增強(qiáng)。凈資產(chǎn)排名前二十的券商中，14家服務(wù)了精選層已受理公司，合計(jì)39家，占比55.71%，較其輔導(dǎo)公司家數(shù)占比高20.31個(gè)百分點(diǎn)。二是做市商參與意愿回升。上半年做市商主動(dòng)加入做市119次，環(huán)比增加87次；主動(dòng)退出做市環(huán)比減少228次，上半年累計(jì)報(bào)價(jià)162.28億股，環(huán)比提升56.72%。三是市場(chǎng)投研力度逐步加強(qiáng)。上半年共有61家券商及研究機(jī)構(gòu)發(fā)布新三板研究報(bào)告，報(bào)告數(shù)量環(huán)比增加35.61%。
